20171222-广发证券-汽车及汽车零部件行业_电驱动桥-电机电控集成化趋势下升起的新星_30页_2mb

汽车及汽车零部件行业总结

核心内容

新能源汽车驱动电机和电机控制器是整车性能的重要组成部分。驱动电机将电能转化为机械能，而电机控制器则负责控制电机的运行状态，确保其符合整车需求。当前主流电机为永磁同步电机，因其具有高功率密度、高扭矩密度、高效率等优势，成为新能源汽车的首选。而交流异步电机则以成本低、可靠性高为特点，但调速性能和效率不及永磁同步电机。

主要观点

1. 电机电控集成化是行业趋势：随着对体积、重量、成本的控制需求，电机与电控的集成化成为必然趋势，推动了电驱动桥等集成产品的发展。
2. 电驱动桥技术成熟，市场空间广阔：电驱动桥集成了电机、电控、减速器等部件，体积和成本均有所降低。大众MEB平台预计带来650亿元的市场空间。
3. 国际巨头布局早，国内企业加速追赶：博世、博格华纳、采埃孚、吉凯恩、麦格纳等国际企业早已布局电驱动桥，而华域汽车、汇川技术、联合电子等国内企业也在积极发展相关技术。
4. 第三方供应商竞争力关键在于研发、产品和主机厂绑定能力：随着主机厂自配率的提升，第三方供应商需加强研发与产品力，以保持竞争力。

关键信息

驱动电机概述

• 直流电机：已基本淘汰，因其结构复杂、维护成本高、存在电刷火花等问题。
• 永磁同步电机：当前主流，具有高功率密度、高效率、高调速能力，但存在高温、震动、成本高的问题。
• 交流异步电机：成本低、可靠性高，但调速性、效率、功率密度不及永磁同步电机。
• 开关磁阻电机：结构简单、成本低、效率高，但噪音和振动较大，尚未大规模商用。

电机控制器概述

• 主要组成部分：冷却模块、功率半导体模块（IGBT）、控制模块、驱动模块、薄膜电容。
• IGBT模块：占电机控制器成本的约60%，目前市场主要由英飞凌、三菱、富士等国外企业占据，国内企业在国产替代方面取得进展。

电驱动桥发展

• 集成化趋势：电驱动桥集成了电机、电控、减速器等，体积减少20%，成本降低，效能提升。
• 代表产品：博世eAxle、博格华纳eDM、采埃孚Electric Axle Drive、吉凯恩eDrive等。
• 市场前景：大众MEB平台将采用电驱动桥，预计生命周期内销量达650万台，带来650亿元市场空间。

行业竞争情况

• 国际竞争：博世、博格华纳、采埃孚、吉凯恩、麦格纳等企业布局较早，技术成熟。
• 国内竞争：华域汽车、汇川技术、联合电子、方正电机、精进电动、上海大郡等企业积极布局，部分已与主机厂建立合作关系。
• 主机厂自配趋势：乘用车和客车主机厂自配率较高，专用车则仍依赖第三方供应商。

投资建议

• 关注具备强研发力、强产品力、强主机厂绑定能力的企业：如华域汽车、汇川技术、联合电子等。
• 电驱动桥市场潜力大：随着新能源汽车普及，电驱动桥将成为重要增长点。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期：可能影响电驱动桥的市场渗透率。
• 电驱动桥渗透率提升不及预期：可能限制市场增长。

市场份额与供应商排名

2016年新能源汽车电机、电控装机量

• 电机装机量：

  • 比亚迪：14.02万台（25%）
  • 北汽新能源：5.18万台（9.2%）
  • 上海电驱动：22705台（6.51%）
  • 联合电子：20189台（5.79%）
  • 安徽巨一：18371台（5.27%）

• 电控装机量：

  • 比亚迪：14.02万台（25%）
  • 北汽新能源：5.18万台（9.2%）
  • 联合电子：39144台（11.23%）
  • 上海电驱动：19603台（5.63%）
  • 安徽巨一：18371台（5.27%）

主流电动乘用车主机厂电机配套情况

• 自配率：
  • 北汽新能源：100%
  • 比亚迪：100%
  • 众泰：78%
  • 长安：58%
  • 江铃：100%
  • 吉利：0%
  • 奇瑞：0%
  • 江淮：0%

主流电动客车主机厂电机配套情况

• 自配率：
  • 宇通：100%
  • 福田：100%
  • 比亚迪：100%
  • 中车时代：100%
  • 广通：86.8%
  • 中通：0%
  • 重汽豪沃：0%
  • 南京金龙：97.1%
  • 厦门金龙：61.3%
  • 厦门金旅：19.2%

主流电动专用车主机厂电机配套情况

• 自配率：
  • 北汽新能源：12.30%
  • 陆地方舟：12.30%
  • 其他：75.4%

技术方案

• 电机集成变速系统：如精进电动的一体化驱动总成，减小系统尺寸与重量。
• 电控集成其他控制模块：如上海大郡的五合一集成控制器，提升系统紧凑性。
• 电机、电控及其他零部件整合：如上海电驱动的组合销售模式，满足个性化需求。

未来趋势

• 主机厂自配率提升：将对第三方供应商造成一定压力。
• 电驱动桥普及：随着新能源汽车的快速发展，电驱动桥将逐步成为主流配置。
• 国产替代加速：IGBT等关键部件的国产化进程将有助于降低电控成本。

结论

电驱动桥作为集成化趋势下的新产品，具备体积小、成本低、效率高等优势，将成为新能源汽车的重要组成部分。国际零部件巨头已布局多年，国内企业则通过技术合作与自主开发加速追赶。未来，随着主机厂自配率的提升，具备强研发力、强产品力、强主机厂绑定能力的供应商将更具竞争力。