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商品日报 20260731 总结

核心内容概览

本日报分析了全球及国内市场主要大宗商品的表现，包括贵金属、铜、铝、锌、铅、锡、镍、螺纹钢、铁矿石、双焦、工业硅、多晶硅、豆粕、菜粕及棕榈油。报告指出，受美国GDP和通胀数据影响，市场对加息预期有所降温，美元指数走弱，提振金属市场。国内政治局会议召开，政策基调转向“加力提效”，强调科技产业和消费，对市场情绪有所提振。同时，部分品种因供需矛盾或成本支撑，表现偏弱。

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主要观点

宏观面

• 美国二季度GDP 环比折年增长1.5%，低于预期，但私人国内最终销售增长3.9%，显示内需未明显转弱。
• 6月PCE数据 环比下降0.1%，核心PCE环比仅升0.1%，显示通胀边际降温，但核心PCE同比仍达3.3%，叠加油价反弹风险，通胀压力尚未解除。
• 美联储加息预期 下调至61%，市场风险偏好提升。
• 日美联手干预 抑制日元贬值，美元兑日元一度跌破158关口，美元指数回落至100关口。
• 国内政治局会议 强调“加力提效”，财政和货币端政策更积极，但地产支持有限，市场仍处于轮动修复阶段。

贵金属

• 金银价格反弹，受通胀数据放缓及中东局势影响。
• COMEX黄金期货 涨1.61%，COMEX白银期货涨2.02%。
• 全球央行购金 量创新高，但黄金ETF净流出。
• 短期贵金属 将维持震荡，因市场多空交织。

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关键信息

铜

• 非美库存下滑，铜价震荡上行。
• LME库存降至25.5万吨，COMEX库存升至71.4万吨。
• 第一量子产量 同比增长10.3%，主要因森蒂纳尔铜矿产量提升。
• 短期铜价 将维持震荡上行，因宏观环境改善及库存压力缓解。

铝

• 沪铝主力 收涨1.03%，LME铝收涨0.25%。
• 社会库存 继续去库，LME铝库存跌破27万吨。
• 铝价偏强，但基本面支撑有限，对旺季兑现不确定性或限制上方空间。

氧化铝

• 供应过剩 主导，氧化铝延续弱势。
• 现货均价 2736元/吨，跌5元/吨。
• 期价贴近成本线，成本刚性与过剩现实形成对峙，短期维持弱势震荡。

铸造铝

• 成本托底逻辑 继续延续，价格偏强运行。
• 废铝供应偏紧，持货商惜售挺价，下游需求疲弱。

锌

• 锌价震荡偏强，受宏观环境改善及成本支撑。
• 社会库存 继续减少，但8月供应可能回升。
• 短期锌价 区间内震荡偏强。

铅

• 铅价延续低位盘整，等待消费改善。
• 下游需求疲弱，采购心态谨慎，库存维持高位。

锡

• 锡价震荡偏强，受多方面利好影响。
• 全球精炼锡 供应短缺，叠加AI板块反转，提振锡消费预期。
• 短期锡价 偏强，但需关注高价对消费的抑制。

镍

• 镍价偏强震荡，因宏观面改善及成本支撑。
• 印尼NIC公司 产出首批氢氧化镍钴，利好镍产业链。
• 供应端宽松，但中东硫磺运力紧张，成本支撑较强。

碳酸锂

• 碳酸锂偏弱震荡，因远端利空预期。
• 现货价格持平，但期货市场资金流出。
• 供应端检修 逐步消化，矿端供应回归预期存在，需求端维持增长。

工业硅&多晶硅

• 供强需弱格局 维持，双硅偏弱震荡。
• 工业硅库存 高位压制，多晶硅产业链去库压力大。

螺纹钢

• 期价震荡下跌，因供需双降及库存回升。
• 终端需求疲弱，叠加房地产政策不及预期，钢价明显走弱。

铁矿石

• 期价震荡下跌，因需求减弱及港口库存高位。
• 海外发运 环比回落，但港口库存仍高，供应压力不减。

双焦

• 焦化利润转负，焦炭焦煤期价震荡偏弱。
• 上游复产偏慢，下游需求疲软，库存累积。

豆菜粕

• 豆粕及菜粕 价格震荡回落，因需求疲软及供应预期。
• 美豆出口销售 良好，但新作销售进度快于往年。
• 关注8月报告 单产预估及天气变化。

棕榈油

• 市场驱动有限，棕榈油震荡收窄。
• 厄尔尼诺现象 加剧，火险区域增加，关注天气对产量的影响。

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交易数据汇总

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅	价格单位
SHFE铜	104690	-200	-0.19%	元/吨
LME铜	13799	177	1.30%	美元/吨
SHFE铝	23625	170	0.72%	元/吨
LME铝	3193	17	0.52%	美元/吨
SHFE氧化铝	2648	-35	-1.30%	元/吨
SHFE锌	24700	-65	-0.26%	元/吨
LME锌	3610	37	1.02%	美元/吨
SHFE铅	15740	-70	-0.44%	元/吨
LME铅	1894	-4	-0.18%	美元/吨
SHFE镍	131280	-380	-0.29%	元/吨
LME镍	17315	175	1.02%	美元/吨
SHFE锡	417990	6380	1.55%	元/吨
LME锡	53850	445	0.83%	美元/吨
COMEX黄金	4162.80	36.80	0.89%	美元/盎司
SHFE白银	14032.00	-236.00	-1.65%	元/千克
COMEX白银	59.27	1.37	2.36%	美元/盎司
SHFE螺纹钢	3014	-48	-1.57%	元/吨
SHFE热卷	3240	-46	-1.40%	元/吨
DCE铁矿石	715.0	-24.0	-3.25%	元/吨
DCE焦煤	1227.0	-21.0	-1.68%	元/吨
DCE焦炭	1821.0	-24.0	-1.30%	元/吨
DCE豆粕	3074.0	-35.0	-1.13%	元/吨
CZCE菜粕	2289.0	-48.0	-2.05%	元/吨
棕榈油	9393	0.47%	-	元/吨

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产业数据透视

铜

• SHFE铜主力 收跌200元/吨，LME铜主力收涨177美元/吨。
• LME库存 降至25.5万吨，显示库存压力减轻。

镍

• SHFE镍主力 收跌380元/吨，LME镍主力收涨175美元/吨。
• LME库存 保持稳定，显示市场供需平衡。

锌

• SHFE锌主力 收跌65元/吨，LME锌收涨36.5美元/吨。
• LME库存 有所减少，显示需求改善。

铅

• SHFE铅主力 收涨115元/吨，LME铅收跌4美元/吨。
• LME库存 减少，显示供应紧张。

氧化铝

• SHFE氧化铝主力 收跌35元/吨，现货均价维持2736元/吨。
• LME库存 保持稳定，显示市场供需平衡。

锡

• SHFE锡主力 收涨6380元/吨，LME锡收涨445美元/吨。
• LME库存 有所减少，显示需求改善。

螺纹钢

• 螺纹主力 收跌48元/吨，热卷收跌46元/吨。
• 库存继续回升，显示需求疲软。

铁矿石

• 铁矿主力 收跌24元/吨，港口现货价格下跌。
• 港口库存高位，显示供应压力不减。

双焦

• 焦煤焦炭 均收跌，焦化利润转负。
• 库存累积，显示需求疲弱。

工业硅&多晶硅

• 工业硅 收跌20元/吨，多晶硅收跌0.94%。
• 供应增加，需求未见好转，库存压制盘面。

豆粕

• 豆粕主力 收跌35元/吨，CBOT大豆主力收跌3美分。
• 豆菜粕价差 有所扩大，显示需求疲弱。

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总结

整体来看，市场在宏观政策和海外事件的双重影响下呈现分化走势。部分金属如铜、铝、锡、镍表现偏强，受益于通胀降温及政策利好。而碳酸锂、工业硅、螺纹钢、铁矿石、双焦等品种因供需矛盾或成本支撑不足，表现偏弱。市场情绪有所回暖，但基本面支撑仍有限，预计短期震荡为主，长期需关注政策及供需变化。