20220103-广发期货-生猪周报_1月供应仍在高位_关注需求支撑_34页_3mb

生猪周报总结

核心内容

本周生猪市场整体呈现震荡偏弱走势，元旦后市场需求有所下滑，终端走货不畅，猪价承压。但现货价格仍有一定支撑，主要得益于节日需求及部分区域猪价反弹。远月供应预期仍偏利空，因产能去化或搁置，且非瘟疫情对猪价形成下行压力。

主要观点

• 需求端：元旦以来市场需求呈现下滑趋势，终端走货不畅，猪价面临下行压力。
• 供应端：生猪存栏长期恢复逻辑未变，母猪淘汰以落后产能为主，近期淘汰速度放缓，母猪补栏积极性有所回暖。
• 价格走势：生猪03合约本周震荡偏弱，现货价格震荡偏强，但基差略有走强，远月价差表现与季节性规律不符。
• 养殖利润：自繁自养养殖利润均值为11.75元/头，环比下降3.43元/头；外购仔猪育肥利润为-48.24元/头，较上周有所改善；放养利润为-298.09元/头，较上周有所回升。
• 产能变化：11月能繁母猪存栏环比下降1.2%，三元母猪淘汰加速，二元占比提升，后备母猪存栏占比增加。

关键信息

1. 生猪期现价格回顾

• 生猪03合约：本周震荡偏弱，周五收于14450元/吨，较上周五下跌0.89%。
• 河南现货价格：16.25元/kg，对应3月合约基差为1800，较上周上涨330点。
• 全国出栏均价：12月31日全国商品猪出栏价为16.3元/kg，较上周上涨1.9%。
• 区域价差：辽宁、四川、广东、湖南与基准地河南的现货价差分别为-900元/吨、200元/吨、1100元/吨、400元/吨。
• 出栏体重：全国出栏均重为123.69公斤，环比下降1.31公斤。
• 出栏日龄：11月出栏日龄反弹至191天左右，养殖户压栏惜售。

2. 基本面梳理

• 母猪及仔猪价格：
  • 仔猪销售均价为403元/头，较上周持平。
  • 二元母猪市场报价为1675元/头，较上周持平。
• 淘汰母猪价格：各省份淘汰母猪价格区间为4.5-6.8元/斤，整体稳定。
• 能繁母猪存栏：
  • 11月全国能繁母猪存栏环比下降0.13%，华北、东北、华中地区分别下降0.18%、2.34%、0.86%。
  • 华东地区存栏环比增加1.26%，华南地区增加0.81%，西南地区增加1.96%，西北地区下降0.31%。
• 二元三元比例：二元占比为77%，三元占比为23%，三元淘汰加速，二元占比上升。
• 生产性能指标：
  • 11月五省窝均健仔数为10.27头，产房存活率为86.6%，较上月有所下降。
• 出栏体重价差：
  • 全国平均出栏价差为0.4元/公斤（175-130kg）。
• 屠宰量及开工率：
  • 11月全国屠宰企业开工率为60.92%，环比下降。
  • 12月30日当周冻品库容率为16.5%，较上周下降0.78个百分点。
• 进口猪肉情况：
  • 11月进口猪肉20万吨，较去年同期减少13万吨，降幅达38.7%。
• 猪粮比：截至12月22日，全国大中城市猪粮比为6.3，较上周略有下降。

3. 行情展望

• 供应端：产能恢复逻辑未变，1月供应预计较12月下滑幅度不大，肥猪出栏体重持续下降。
• 进口端：随着猪价下跌，进口量有所减少。
• 成本端：饲料成本仍处于高位，玉米价格偏紧，豆粕受天气炒作影响再度走强。
• 需求端：短期春节前需求有一定支撑，但节后需求将明显下滑。
• 操作建议：近月观望，远月维持逢高空看法。

总结

本周生猪市场整体震荡偏弱，受元旦后需求回落及非瘟影响，猪价承压。但现货价格仍存支撑，尤其是节前需求提振。远月供应预期偏利空，产能去化或搁置，且母猪补栏积极性有所回升。市场对远月供应存在分歧，价差表现不符合季节性规律。饲料成本维持高位，但猪价反弹带动仔猪和母猪价格略有改善。预计节后猪价下行压力较大，操作上建议近月观望，远月逢高空。