20220116-广发期货-生猪周报_1月供应仍在高位_关注需求支撑_34页_3mb

报告摘要

生猪周报总结

核心内容

本周生猪市场整体呈现震荡偏弱走势，受需求回落及供应高位影响，猪价承压下行。北方出栏积极性有所提升，但局部地区仍有抗价现象，南方猪价继续调整，市场需求提振不强。母猪淘汰以落后产能为主，近期淘汰明显放缓，叠加猪价反弹，母猪补栏积极性有所回暖，仔猪价格快速回升，产能去化或搁置，长周期来看猪价周期性拐点或仍需等待。

主要观点

期现价格回顾：
- 生猪03合约本周收于13760元/吨，较上周下跌1.11%。
- 全国商品猪出栏价为14.48元/kg，较上周下跌7.5%。
- 各地与基准地河南的现货价差有所波动，辽宁、四川、广东、湖南价差分别为-650、-700、200、-100元/吨。
- 生猪3-5价差收窄，从-1415收窄至-1185。
基本面梳理：
- 仔猪市场销售均价为403元/头，较上周下调5元/头。
- 二元母猪市场报价为1659元/头，较上周下调17元/头。
- 12月40家种猪企业后备母猪销量环比增加9.81%。
- 能繁母猪存栏环比下降1.2%，较上月进一步下滑。
- 二元母猪占比快速提升，三元占比持续下降。
- 五省窝均健仔数为10.19头，产房存活率为86.64%，气温降低导致存活率有所下滑。
- 11月生猪出栏日龄反弹至191天，养殖户有压栏惜售倾向。
- 全国出栏平均体重为120.7公斤，环比下降1.58%。
- 150公斤以上出栏占比降至8.63%，90公斤以下占比增至10.79%。
进口与成本：
- 11月中国进口猪肉20万吨，较去年同期减少13万吨，降幅38.7%。
- 玉米供需偏紧，价格略显疲弱；豆粕受全球供需好转及南美天气炒作影响，价格波动较大。
- 养殖利润持续下滑，自繁自养利润均值为-177.83元/头，外购仔猪育肥利润为-207.6元/头，合同农户利润为-452.63元/头。
行情展望：
- 供应端：中期出栏恢复逻辑未变，需持续关注母猪及仔猪补栏情况。
- 需求端：短期春节前需求有一定支撑，节后预计将明显下滑。
- 市场操作建议：维持偏空看法，关注非瘟疫情对市场的影响。

关键信息

供应端：
- 生猪中期出栏恢复逻辑未变。
- 母猪淘汰以落后产能为主，近期明显放缓。
- 仔猪价格快速回升，母猪补栏积极性回暖，产能去化或搁置。
- 冬至、元旦后需求回落，叠加出栏量较大及非瘟影响，猪价下行压力仍存。
需求端：
- 春节前需求有一定支撑，但节后预计明显下滑。
- 南方猪价继续调整，市场需求提振不强。
成本与利润：
- 饲料成本仍处于高位，玉米和豆粕价格波动较大。
- 养殖利润持续下滑，自繁自养、外购仔猪及放养利润均值为负。
市场动态：
- 生猪03合约基差为690元/吨，较上周下滑445点。
- 全国屠宰企业开工率提升，12月开工率为68.5%，较上月增加7.58个百分点。
- 冻品库容率微升至16.3%，反映市场供需变化。