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中泰期货原木周报总结（2026.9.21）

核心内容概述

本报告为中泰期货股份有限公司发布的原木周报，内容涵盖原木供需、价格走势、库存变化、成本利润等多个方面，旨在为客户提供市场分析和投资建议。

主要观点

• 市场整体表现：市场呈现“需求疲软、价格稳定、上涨乏力”的格局，缺乏“金九银十”传统旺季的提振，下游需求恢复不及预期。
• 供需分析：供给端新西兰原木到港量增加，但需求端表现疲软，部分工厂反映9月订单不如8月。
• 库存变化：随着到港结构转变，北方有累库压力，南方库存则缓慢去库。
• 价格走势：外盘价格稳中有升，现货价格持稳，木方价格稳定，但未来可能面临下行压力。
• 成本利润：进口成本稳定，成品成本也保持稳定；进口利润下降，成品利润稳定。
• 交易策略：单边建议震荡偏强，逢低可试多，注意风险防控；套利无合适机会，建议观望。

关键信息

1. 原木供给情况

• 国外到港量：
  • 2026年8月中国针叶原木进口总量约197.4万立方米，同比增加14%。
  • 2026年1-8月中国针叶原木进口总量约1572.4万立方米，同比减少2%。
  • 2026年9月11日新西兰针叶原木预计到港量约56.05万方，环比增加6.05万方。
  • 2026年9月4日新西兰针叶原木到港量约50万方，环比减少16.35万方。
• 新西兰直发中国：
  • 本周（2026/9/11-9/17）直发中国9船，38万方，环比增加3船13万方。
• 到船量：
  • 本周（2026/9/14-2026/9/20）13港新西兰针叶原木预计到船11条，较上周增加6条，周环比减少35%。

2. 原木需求情况

• 周度出货量：
  • 2026年9月11日全国周度出货量约40.88万方，环比减少0.91万方，累计同比减少3.15%。
  • 山东、江苏及其它地区周度出货量分别为22.26万方、16.03万方、2.59万方。
• 需求特点：
  • 集成材需求持续，建筑木方需求疲软，终端订单不及预期。
  • 需求疲软导致价格难以上涨。

3. 库存情况

• 分地区库存：
  • 山东库存约157.8万方，江苏库存约56.4万方。
• 分树种库存：
  • 辐射松库存约222.5万方，云杉库存约13.75万方，北美材库存约47.5万方。
• 总库存：
  • 2026年9月11日总库存约283.75万方，环比增加2.5万方，累计同比减少63.75%。
• 库存趋势：
  • 北方库存有累库压力，南方库存转为缓慢去库。

4. 价格与价差

• 外盘报价：
  • 辐射松报价区间为125-129美元/JAS方，云杉报价138欧元/方。
  • 外盘价格稳中有升，现货价格持稳，但未来可能面临下行压力。
• 现货价格：
  • 辐射松3.9m中A价格820元/方，云杉11.8m统货价格1160元/方。
• 木方价格：
  • 辐射松3m、4m木方价格分别为1290元/方、1330元/方。
  • 云杉3m、4m木方价格分别为1770元/方、1810元/方。
• 价差与基差：
  • 现货价差稳定，主要体现在集成材和锯材上。
  • 基差稳定，辐射松3.9m中A-LG2611为-12.5元/方，云杉11.8m-LG2611为327.5元/方。
  • 盘面价差稳定，LG2611-LG2701为7.5元/方。

5. 成本与利润

• 进口成本：
  • 辐射松进口成本1036元/吨，云杉进口成本1263元/吨。
  • 9月新西兰至中国航线原木散货船海运费小幅上涨，受国际油价和运力紧张影响。
• 成品成本：
  • 辐射松3m、4m木方成本分别为1392元/方、1402元/方。
  • 云杉3m、4m木方成本分别为1885元/方、1941元/方。
• 利润情况：
  • 辐射松进口利润为-11元/吨，云杉进口利润为-103元/吨。
  • 辐射松3m、4m木方利润分别为-102元/方、-122元/方。
  • 云杉3m、4m木方利润分别为-115元/方、-115元/方。

总结

本报告显示，原木市场整体表现疲软，需求恢复不及预期，价格保持稳定但上涨乏力。供给端新西兰原木到港量增加，但需求端仍受终端疲软影响。库存方面，北方有累库压力，南方库存缓慢去库。价格方面，外盘稳中有升，现货价格持稳，木方价格稳定。成本方面，进口成本和成品成本保持稳定，利润下降。交易策略建议单边震荡偏强，逢低可试多，注意风险防控；套利无合适机会，建议观望。