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通信行业总结：AI风向渐暖，光通信与算力产业链迎来机遇

核心内容概述

在国庆假期期间，通信行业受到AI算力板块的强劲推动，市场情绪明显回暖。海外AI算力硬件板块表现突出，纳斯达克指数创历史新高，光通信板块更是出现显著上涨。同时，国内光通信行业三季报前瞻信号积极，无源器件基本面逻辑发生实质性变化，致尚科技斩获5亿美元MPO大单。AI产业巨头正密集投资光互连初创企业，系统性布局下一代技术方向，形成海外需求、国内业绩、产业资本三重共振，推动AI风向系统性转暖。

主要观点

海外市场情绪高涨

• 纳斯达克指数在2026年9月29日至10月5日期间累计上涨2.5%，创历史新高。
• 费城半导体指数上涨4.3%，显示AI算力硬件板块的强势。
• 光通信板块表现尤为突出，lumentum上涨18.5%，coherent上涨18.1%，AAOI上涨25.6%。
• 海外AI算力上涨由宏观压制解除（如非农数据不及预期，美联储加息预期降温）和AI叙事强化共同驱动。

国内三季报前瞻信号积极

• 大光业绩放量确定性强，Q3订单物料提前锁定，供应链瓶颈缓解，1.6T光模块出货逐季提升。
• 无源器件基本面逻辑发生实质性变化，Q3业绩环比弹性可能更大。
• NPO/CPO架构推动无源器件价值逻辑升级，MPO、FAU等产品从“量增价平”走向“量价齐增”。
• 致尚科技斩获5亿美元MPO大单，验证无源器件景气度提升。

海外AI巨头密集投资光互连初创

• iPronics（硅光OCS）完成1.25亿美元B轮融资，英伟达首次入股。
• CScale（光互连可靠性）完成1.45亿美元C轮融资，累计融资达1.88亿美元。
• 海外AI巨头正系统性布局OCS、硅光、光互连可靠性等下一代技术方向。

国内算力产业链机遇显现

• 推荐关注光模块行业龙头：中际旭创、新易盛。
• 建议关注光器件“一大五小”：天孚通信、仕佳光子、太辰光、长芯博创、德科立、东田微。
• 建议关注PIC设计企业：可川科技。
• 国产算力产业链中，液冷环节企业如英维克、东阳光值得关注。

关键信息

海外AI与光通信进展

• AT&T与康宁签署多年度光纤供应协议，合同总价值超30亿美元，用于家庭宽带与AI超算集群建设。
• Verizon也与康宁签署光纤供应协议，覆盖至2032年，计划供应超8000万英里光纤。
• 诺基亚与Iceye合作开发欧洲主权卫星通信系统，首批卫星计划2028年发射。
• 谷歌推出Gemini 4 Argon，用于复杂工作流的深度推理，已在内部广泛使用，提升工程生产力。
• 腾讯专有云发布精品案例集，覆盖9大核心行业，展示其全栈云基座在政企市场的规模化落地能力。

国内光通信与算力产业动态

• 海博思创在包头启动储算一体化项目，实现储能、供电与算力的高效协同。
• 爱瑞无线布局空天地一体化与2030年6G商用，通过AI-EDGE技术架构将AI算力原生嵌入通信全流程。

建议关注标的

算力相关企业

• 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、太辰光、腾景科技、可川科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微、优迅股份、长光华芯、汇绿生态、联讯仪器。
• 铜连接：沃尔核材、精达股份。
• 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。
• 液冷：英维克、东阳光、申菱环境、高澜股份。
• 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。
• 卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。
• IDC：东阳光、润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。
• 母线：威腾电气等。

风险提示

• AI发展不及预期
• 算力需求不及预期
• 市场竞争风险

免责声明

本报告由国盛证券研究所发布，仅用于客户参考，不构成投资建议。报告内容可能根据市场变化调整，不保证最新性。投资者应自行判断，谨慎决策。

分析师信息

• 宋嘉吉，分析师，执业证书编号：S0680519010002，邮箱：songjiaji@gszq.com
• 黄瀚，分析师，执业证书编号：S0680519050002，邮箱：huanghan@gszq.com