20260828-东吴证券-华域汽车-600741.SH-2026年半年报点评_二季度业绩环比改善_主业降本增效_客户结构持续多样化_3页_428kb

华域汽车（600741）2026年半年报总结

核心内容概览

华域汽车于2026年8月28日发布了2026年半年报，整体业绩呈现环比改善趋势，但同比仍面临一定压力。公司持续优化客户结构，推进主业降本增效，并在电子电器件与海外业务方面取得显著增长。

主要财务表现

营收与利润

• 2026H1 营收：839.39 亿元，同比 -1.43%
• 2026H1 归母净利润：26.47 亿元，同比 -8.67%
• 2026Q2 营收：437.56 亿元，环比 +8.9%
• 2026Q2 归母净利润：14.03 亿元，环比 +12.8%

毛利率

• 2026H1 毛利率：11.91%，同比 +0.53pct
• 2026Q2 毛利率：11.71%，同比 -0.17pct，环比 -0.42pct

费用与利润影响因素

• 2026H1 汇兑损失：1.97 亿元，对比2025H1汇兑收益1.87亿元，汇率波动对公司表观利润产生干扰。

主要产品表现

内外饰件

• 2026H1 收入：604.7 亿元，同比 -1.65%
• 毛利率：同比 +0.54pct
• 占比：主业收入的 75.9%

功能件

• 2026H1 收入：124.0 亿元，同比 -12.17%
• 毛利率：同比 +0.50pct
• 占比：主业收入的 15.6%

电子电器件

• 2026H1 收入：33.5 亿元，同比 +36.12%
• 增长亮点：电子电器件收入增长显著，成为业绩增长的重要驱动力。

海外业务

• 2026H1 收入：170.5 亿元，同比 +6.54%
• 占比：主业收入的 21.4%，占比同比 +1.7pct

客户结构优化

• 2026H1 主营业务收入中，上汽集团以外整车客户占比：67.2%，同比 +3.5pct
• 新能源汽车配套订单占比：78%
• 国内自主品牌配套订单占比：68%
• 趋势：订单结构持续向新能源汽车和自主品牌倾斜，客户结构日益多样化。

盈利预测与估值

公司维持“买入”评级，预计未来业绩将稳步增长，估值水平持续下降。

风险提示

• 海外市场拓展不及预期
• 下游乘用车需求复苏低于预期
• 乘用车价格战超过预期

财务数据摘要

市场数据

• 收盘价：15.39 元
• 一年最低/最高价：15.18/21.54 元
• 市净率：0.73 倍
• 流通A股市值：48,520.42 百万元
• 总市值：48,520.42 百万元

基础数据

• 每股净资产：21.11 元
• 资产负债率：64.10%
• 总股本：3,152.72 百万股
• 流通A股：3,152.72 百万股

财务指标预测

• ROIC：预计从 6.60% 提升至 9.66%（2026E）
• ROE-摊薄：预计从 10.73% 稳步提升至 10.85%（2026E）
• 资产负债率：预计从 64.29% 逐步下降至 59.81%（2028E）

投资建议

东吴证券维持对公司“买入”评级，认为其在降本增效、客户结构优化及海外业务拓展方面表现良好，具备较强的增长潜力。随着新能源汽车和自主品牌配套订单占比的持续上升，公司有望在未来实现更稳健的发展。

附录：相关研究报告

• 《华域汽车(600741): 2025 年报点评: 海外盈利大幅提升, 业绩/分红超预期》（2026-04-07）
• 《华域汽车(600741): 2025 年三季报点评: 客户结构持续优化, 业绩超预期》（2025-10-30）