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2026年8月18日每日晨报总结

宏观策略回顾与展望

核心内容

• 7月全球市场波动：7月全球资本市场波动加剧，韩国股市振幅较大，美股也有调整，其中纳斯达克跌幅最大。
• 美联储政策：市场对9月加息概率由数据前接近50%降至约38%，9月按兵不动重新成为基准情形；但年内加息可能性并未完全退出，12月仍是更值得关注的潜在窗口。
• 通胀与油价：7月美国CPI环比上涨0.1%，同比降至3.4%，但总通胀仍高于美联储目标。核心服务通胀仍具韧性，而能源价格仍是总通胀高于年初的主要来源。8月油价重新上行，预计总CPI环比将回升，核心通胀可能继续维持0.2%的温和增速。
• 港股表现：港股恒生指数和恒生科技指数在6月调整后，7月均触底反弹，受益于流动性回升、估值修复和盈利改善，未来或具备进一步上行的基础。

主要行业分析

中芯国际

• 业绩表现：2Q26业绩全面超预期，营收达30.1亿美元，环比增长20%，毛利率25.3%，环比增长5.2个百分点。
• AI影响：AI带来的涨价效应开始显现，并可能延续至2H26，是毛利率提升的主要原因。
• 未来展望：上调2026/27/28年营收预测至118.8/149.4/172.0亿美元，上调毛利率至26%-28%之间。
• 目标价：上调目标价至108港元，对应2027年3.7倍市净率，维持买入评级。

华虹宏力

• 业绩表现：2Q26业绩全面超预期，营收7.175亿美元，超过指引上限，毛利率16.5%，高于指引上限16%。
• 量价齐升：AI需求增长加剧供应紧张，公司指引3Q26营收7.7-7.8亿美元，毛利率16%-18%。
• 未来展望：上调2026/27/28年营收预测至30.0/36.0/40.5亿美元，上调毛利率至16.4%/17.4%/18.6%。
• 目标价：上调目标价至160港元，对应5.0倍2027年市净率，维持买入评级。

吉利汽车

• 业绩表现：1H26收入同比增长14.7%，毛利率提升1.6个百分点至17.9%，核心利润增长46.2%；2Q26毛利率进一步升至18.4%，核心利润同比增长约63%。
• 增长驱动：出口与高端化（如ZEEKR）支撑增长，表现亮眼。
• 未来展望：维持2026年核心利润208亿元人民币预测，维持买入及24.21港元目标价。

智谱公司

• 模型发布：8月14日发布最新旗舰模型GLM-5.3，关键变化在于后训练深度优化。
• 商业化能力：模型与自建ZCode平台配合良好，公司持续优化编程体验，有望显著利好ARR增长。
• 市场反应：GLM-5.3发布后股价尚未出现正面反应，可能因市场对迭代模型提升到万亿级参数有较高期望。

全球主要指数表现

主要商品及外汇价格

恒指技术走势

个股评级与展望

中芯国际

• 评级：买入
• 目标价：108港元
• 潜在涨幅：+43.7%
• 分析员：王大卫,PhD,CFA

华虹宏力

• 评级：买入
• 目标价：160港元
• 潜在涨幅：+22.9%
• 分析员：王大卫,PhD,CFA

吉利汽车

• 评级：买入
• 目标价：24.21港元
• 潜在涨幅：+35.9%
• 分析员：陈庆

智谱公司

• 评级：未评级
• 分析员：郑民康

交银国际最新研究报告

• 6月25日：2026下半年市场展望:骐骥乘长风
• 6月23日：全球宏观-2026下半年展望:全球再通胀下的AI驱动
• 6月15日：新基建行业-2026年下半年展望:数据中心行业——有序的爆发式增长
• 6月15日：先进制造与出行科技-2026年下半年展望:物理AI进入产业验证期:汽车先行、机器人接力
• 6月15日：新能源与公用事业行业-2026下半年展望:聚焦储能装机新机遇
• 6月12日：医药行业-2026下半年展望:波动中静候修复、板块内分化或加大,关注高弹性机会
• 6月11日：房地产行业-2026下半年展望:拐点过后,分化中寻找Alpha机遇
• 6月9日：金融行业-2026下半年展望:基本面向好,优选头部机构
• 6月8日：消费行业-2026下半年展望:温和复苏延续,聚焦业绩韧性下的攻守兼备
• 7月22日：中际旭创(300308CH)-要有光——光模块龙头增长动能或将持续;首予买入
• 7月17日：兆易创新(603986CH)-产能替代窗口开启:大厂淡出与长鑫赋能共振
• 7月2日：每月金股-七月研选:全球再通胀下的AI驱动,港股受益于中国内地盈利修复和较低估值
• 8月17日：中芯国际(981HK)-业绩全面超预期,上调目标价
• 8月17日：吉利汽车(175HK)-2Q26盈利质量持续改善,出口与高端化支撑增长;维持买入
• 8月17日：智谱(2513HK)-公司追踪:最新旗舰模型GLM-5.3发布——后训练深度优化,编程商业化能力提升
• 8月17日：华虹宏力(1347HK)-量价齐升,高景气度持续
• 8月14日：宝胜国际(3813HK)-零售复苏偏软,主力品牌渠道调整;下调盈利预测和目标价,维持中性
• 8月13日：腾讯控股(700HK)-2Q26盈利合乎预期,AI各项投入进一步加快
• 8月12日：先进制造与出行科技-7月车市阶段性调整,新能源与出口维持韧性,看好“金九银十”销量改善
• 8月11日：科技行业月报-科技板块震荡,AI资本支出进一步上调
• 8月11日：九号公司(689009CH)-2季度利润显著超预期,下半年盈利能力有望继续修复,维持买入
• 8月11日：爱芯元智(600HK)-上市后首次中报营收维持高增长
• 8月11日：置富产业信托(778HK)-出租率创六年新高,租金调整压力逐步收窄;维持买入
• 8月7日：百济神州(6160HK)-2Q26泽布替尼延续强势表现,实体瘤管线将迎集中突破,上调目标价
• 8月7日：超微半导体(AMDUS)-数据中心CPU/GPU 2027年或加速增长;维持买入
• 8月5日：信达生物(1801HK)-2Q26产品收入超预期,BD合作数量、质量再上新台阶,上调目标价
• 8月5日：信义能源(3868HK)-限电增加拖累业绩,积极扩展海外市场
• 8月5日：信义光能(968HK)-短期业绩承压,但周期探底加速落后产能出清
• 8月3日：和黄医药(13HK)-1H26创新药板块业绩稳步复苏,2H26-2027催化剂密集,上调目标价
• 8月3日：百威亚太(1876HK)-中国市场复苏节奏仍偏缓,下调盈利预测和目标价;维持买入

评级定义

• 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
• 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
• 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
• 行业评级：
  • 领先：预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数具吸引力。
  • 同步：预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标杆指数一致。
  • 落后：预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数不具吸引力。

分析员披露

• 声明：本报告之观点准确反映有关分析员个人对所提及的证券或其发行者之观点；其薪酬与报告中的建议/观点无直接或间接关系；无收到可影响其建议的内幕消息/非公开股价敏感消息。
• 交易披露：分析员及有关联系者在过去30个日历日内未交易或买卖报告中涉及的任何公司的证券。
• 财务利益披露：分析员及有关联系者并未拥有报告中涉及的任何公司的证券之任何财务利益。

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