家用电器行业：10月冰洗总销量分别同比下降5_下降3_-20211128-华泰证券-15页_462kb

10月冰洗行业销量总结

核心内容概览

2021年10月，中国冰箱及洗衣机行业整体面临销量下滑压力，但出口表现相对稳定。内销市场受出货价格提升影响，销售动力减弱；出口市场虽有季节性需求支撑，但受高基数及成本波动影响，同比增速放缓。同时，行业竞争加剧，原材料价格持续上涨，对盈利形成压力。

主要观点

冰箱行业

• 10月销量：冰箱总销量同比-4.6%，内销同比-7.9%，出口同比-1.0%。
• 2019年同期对比：内销同比-1.0%，出口同比+35.3%。
• 产品结构：滚筒洗衣机表现优于波轮洗衣机，10月滚筒内销同比+7.0%，出口同比+10.7%；波轮内销同比-6.5%，出口同比-20.7%。
• 龙头表现：
  • 海尔智家：10月总销量YOY-1.6%，国内份额YOY+0.5pct。
  • 美的集团：10月总销量YOY-14.6%，国内份额YOY-1.8pct。
  • 海信家电：10月总销量YOY-13.0%，国内份额YOY+0.6pct。
• 累计数据（1-10月）：
  • 冰箱总销量YOY+5.2%，内销YOY+1.5%，出口YOY+8.8%。
  • 海尔总销量YOY+2.6%，国内份额YOY-0.4pct。
  • 美的总销量YOY+5.3%，国内份额YOY+0.3pct。
  • 海信系总销量YOY+9.8%，国内份额YOY+0.6pct。
• 出口均价：10月冰箱出口均价同比+10.3%，洗衣机出口均价同比+20.1%。

洗衣机行业

• 10月销量：洗衣机总销量同比-2.9%，内销同比-0.5%，出口同比-7.0%。
• 2019年同期对比：内销同比+8.9%，出口同比+5.7%。
• 产品结构：滚筒洗衣机表现优于波轮洗衣机，10月滚筒内销同比+7.0%，出口同比+10.7%；波轮内销同比-6.5%，出口同比-20.7%。
• 龙头表现：
  • 海尔智家：10月总销量YOY+8.2%，国内份额YOY+3.1pct。
  • 美的集团：10月总销量YOY+3.8%，国内份额YOY+1.9pct。
  • 惠而浦：10月总销量YOY-1.1%，国内份额YOY+0.1pct。
• 累计数据（1-10月）：
  • 洗衣机总销量YOY+9.1%，内销YOY+6.3%，出口YOY+13.3%。
  • 海尔总销量YOY+12.1%，国内份额YOY+0.8pct。
  • 美的总销量YOY+8.6%，国内份额YOY-0.1pct。
  • 惠而浦总销量YOY+48.1%，国内份额YOY+1pct。
• 出口均价：洗衣机出口均价同比+20.1%，但出口量仍受高基数影响。

关键信息

• 内销出货压力：10月冰箱、洗衣机内销均同比下滑，但洗衣机内销略优于2019年同期。
• 出口表现：冰箱出口同比-1.0%，洗衣机出口同比-7.0%，但出口均价均显著提升。
• 产品结构变化：滚筒洗衣机表现优于波轮洗衣机，成为增长主力。
• 龙头企业优势：洗衣机行业龙头表现优于行业，尤其是出口端，海尔、美的、惠而浦均实现正增长。
• 风险提示：
  • 冰洗行业景气度下行；
  • 行业竞争加剧；
  • 原材料价格持续提升，影响产品盈利。

评级说明

• 行业评级：增持（预计行业股票指数超越基准）；
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出等，基于分析师对股价相对基准的预期表现。

法律与披露信息

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总结

2021年10月，冰箱与洗衣机行业整体面临销量下滑压力，内销市场受高价格影响，销售动力减弱，出口市场虽有季节性需求支撑，但同比增速放缓。滚筒洗衣机表现优于波轮洗衣机，成为行业增长主力。龙头企业在内销与出口两端表现分化，洗衣机行业龙头更优。同时，原材料价格上涨和人民币升值对出口盈利构成压力，行业竞争加剧，产品结构向高端转移。