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南华期货 | 期市早餐2026.9.14 总结

核心内容概述

2026年9月14日，期市整体呈现震荡走势，市场情绪受到多重因素影响，包括美国通胀数据、中东局势、AI行业动态及政策调整等。不同商品表现分化，部分商品因成本支撑维持高位震荡，而另一些则因需求疲软或宏观利空出现回调。整体来看，市场关注焦点集中在美联储9月议息会议、地缘政治风险以及产业供需变化上。

主要观点与关键信息

宏观金融

• 美国8月核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期，带动美联储9月加息概率升至近九成，但市场对加息的分歧减弱，加息预期升温。
• 美元指数震荡下行，美元兑人民币汇率跟随美元指数波动，中间价调升，人民币汇率呈现跟随美元指数的走势。
• 美国赤字逼近2万亿，利息账单首破1万亿，长端美债收益率上升，市场对债务螺旋的担忧持续。
• 特朗普对利率发表看法，称“没有理由加息”，但其对中东局势的表态可能影响市场预期。

贵金属

• 铂金与钯金：核心CPI超预期推升加息预期，铂钯价格回调后企稳，市场关注9月17日美联储FOMC会议。
• 黄金与白银：CPI和油价推升加息预期，黄金价格一度跌破4300，但随后快速反弹，市场交易“利空出尽”。
• 风险提示：中东局势反复、AI科技股强势、美联储加息预期升温及流动性风险。

新能源

• 碳酸锂：处于下游补库窗口期，市场交易逻辑从库存压力转向基本面，预计价格宽幅震荡。
• 工业硅&多晶硅：工业硅产量减少，但库存压力仍大；多晶硅减产消息频出，市场预期兑现后回调，但需求疲软限制上涨空间。
• 铜：美国铜关税停滞引发外盘急跌，但市场情绪缓和，价格企稳。国内库存去库，但海外库存仍偏紧。
• 铝：沪铝回落至24000元/吨，国内铝锭低库存支撑价格，但铝棒库存增加，需求尚未明显改善。
• 锌：受利率预期影响，锌价回落，但低加工费和库存去库缓解跌势，预计短期震荡。
• 锡：加息预期与国内累库形成双重压力，价格反弹受限，关注供应变化。
• LPG：地缘扰动降温，国内低库存支撑价格，但下游负反馈增强，预计高位震荡。
• 乙二醇：低库存支撑近端价格，但国内供应恢复与进口回归可能带来中期供需转松。
• 甲醇：低库存支撑近月价格，但高价原料挤压下游利润，预计短期高位震荡。
• PVC：整体亏损，需求疲软，库存仍处高位，中长期压力显现。
• 玻璃&纯碱：玻璃价格弱势，纯碱突破成本下沿，市场震荡反复。
• 黑色系

黑色系

• 螺纹&热卷：钢厂盈利率大幅下滑，负反馈预期增强，成材震荡走弱。
• 铁矿石：发运量低位回升，钢厂亏损加剧，铁矿石价格承压。
• 焦煤&焦炭：焦煤价格震荡走低，焦炭提涨放缓，市场关注供需变化。
• 硅铁&硅锰：硅铁受兰炭原料价格下跌影响，价格回落；硅锰库存去库，但价格仍受供需影响。

化工

• 纸浆-胶版纸：加息预期升温，市场情绪偏空，预计震荡略偏下行。
• 纯苯-苯乙烯：成本端支撑价格上涨，但下游需求疲软，价格震荡。
• LPG：地缘扰动降温，供需边际趋松，价格高位震荡。
• 乙二醇：低库存支撑近端价格，但中期供应恢复带来压力。
• 甲醇：低库存支撑价格，但高价原料挤压下游利润，震荡加剧。
• PVC：全产业链亏损，需求疲软，库存高位压制反弹。
• 玻璃&纯碱：玻璃价格弱势，纯碱突破成本下沿，震荡反复。

关键风险提示

• 地缘政治风险：中东局势反复，红海及霍尔木兹海峡航运风险仍存，可能影响油价及产业链价格。
• 美联储政策路径：核心CPI超预期，加息预期升温，需关注9月FOMC会议及特朗普是否再度TACO。
• 产业供需变化：多晶硅减产、工业硅库存压力、铜进口亏损等可能影响价格走势。
• 流动性风险：市场资金面变化可能引发价格波动，需警惕流动性紧张。

未来关注重点

• 美联储9月议息会议：加息概率、政策路径及对市场情绪的传导。
• 中东局势进展：霍尔木兹海峡及红海航运安全、伊朗与沙特谈判进展。
• 国内产业政策落实：如《关于重要工业品低价无序竞争成本核算有关事项的通知》对市场的影响。
• 需求端改善：如地产政策、光伏需求、消费旺季等对商品价格的支撑。
• 供应端变化：如多晶硅减产、工业硅复产、LPG供应、甲醇产量等。

总结

本周期市整体呈现震荡走势，市场情绪受到宏观数据、地缘政治及产业供需变化的多重影响。美国8月核心CPI超预期，带动加息预期升温，对贵金属、美元指数及人民币汇率产生显著影响。中东局势持续紧张，对油价及能源产业链形成支撑。国内部分商品如碳酸锂、工业硅等受政策及成本支撑，维持高位震荡；而如PVC、玻璃等则因需求疲软出现回调。市场对美联储9月议息会议及特朗普政策表态高度关注，同时警惕地缘风险、流动性及产业供需变化对价格的影响。整体来看，市场不确定性较高，需持续关注政策与基本面的联动效应。