20260212-大越期货-豆粕早报_41页_1mb

豆粕早报总结 - 2026-02-12

核心内容

豆粕市场近期维持震荡格局，主要受中美贸易协议执行进展、南美大豆产区天气、国内需求变化及进口大豆到港量等因素影响。豆粕M2605合约预计在2740至2800区间震荡，而大豆A2605合约则在4500至4600区间震荡。

主要观点

• 豆粕：

  • 基本面：美豆震荡收涨，国内豆粕震荡回升，受年底需求旺季支撑。
  • 基差：现货价格为3060，基差为286，升水期货，偏多。
  • 库存：油厂豆粕库存为94.72万吨，环比减少9.27%，但同比增加70.15%，偏空。
  • 盘面：价格在20日均线上方但方向向下，中性。
  • 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。
  • 预期：中国采购美豆支撑短期美豆盘面，但南美大豆丰收及进口大豆到港维持高位压制价格。

• 大豆：

  • 基本面：国内大豆震荡上行，受进口成本支撑及需求回升影响。
  • 基差：现货价格为4440，基差为-79，贴水期货，偏空。
  • 库存：油厂大豆库存为687.33万吨，环比减少3.62%，同比增加31.81%，偏空。
  • 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
  • 主力持仓：多单减少，资金流入，偏多。
  • 预期：巴西大豆丰产及中国采购巴西大豆压制价格，但国产大豆增产对盘面形成下行压力。

关键信息

近期要闻

1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但采购数量及天气仍有变数。
2. 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂库存维持偏高位。
3. 生猪养殖利润减少，补栏预期不高，但1月豆粕需求良好支撑价格。
4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，市场等待美国大豆产量及中美贸易谈判后续指引。

利多因素

• 中美贸易谈判达成初步协议，短期利好美豆。
• 国内油厂豆粕库存尚无压力。
• 南美大豆产区天气仍有变数，可能影响产量。

利空因素

• 国内进口大豆到港量维持高位。
• 巴西大豆丰产，中国采购量增加。
• 国产大豆增产，压制豆类价格预期。

主要逻辑

市场聚焦于美国大豆收割天气及中美贸易谈判后续影响，同时关注南美大豆产量及国内需求变化。

风险点

1. 下行风险：美国和南美大豆产区天气良好，压制美豆价格。
2. 不确定性：俄乌冲突扩大或中美贸易谈判僵局可能带来大宗商品波动。

价格数据与趋势

豆粕与大豆价格对比

仓单变化

供需平衡表

• 全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）：

  • 2025年：收获面积144670，产量425867，总供给735664，总消费611673，期末库存123991，库存消费比20.27%。

• 国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）：

  • 2025年：收获面积10500，产量21000，进口量110000，总供给168352，总消费168352，期末库存38601.7，库存消费比29.75%。

市场展望

豆粕和大豆市场短期内维持震荡格局，主要受供需变化、贸易协议及天气影响。投资者需关注中美贸易进展、南美大豆产量及国内需求变化，以把握市场走势。