20200927-兴业证券-有色金属行业周报_钴_锂需求回暖_二次疫情导致工业金属及贵金属齐跌_20页_3mb

有色行业周报总结

核心内容

2020年9月27日发布的周报指出，当前工业金属价格整体承压，但新能源材料如钴、锂需求回暖，贵金属价格受美元指数反弹及二次疫情影响大幅下跌。报告维持对有色行业的“推荐”评级，重点推荐铜、铝、钴、锂及贵金属板块。

主要观点

1. 工业金属价格与库存

• 价格走势：本周主要工业金属价格普遍下跌，LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别下跌1.87%、4.35%、6.79%、4.00%、3.06%、5.88%。国内铝、铜、铅、锡价格分别下跌3.76%、2.45%、3.39%、1.84%。
• 库存变化：LME铝库存下降1.46%，上海期交所铝库存下降7.62%；LME铜库存下降6.12%，上海期交所铜库存下降11.84%；LME锌库存上升0.47%，上海期交所锌库存下降17.10%。
• 市场影响：美元指数反弹、二次疫情担忧及经济复苏预期下降导致工业金属价格整体承压。

2. 贵金属价格与市场

• 价格走势：COMEX黄金下跌4.74%，白银下跌14.73%；国内黄金下跌3.80%，白银下跌15.29%。
• 核心观点：受欧洲二次疫情及美元指数上涨影响，贵金属价格承压。但中长期来看，全球政治经济不确定性仍为贵金属提供配置价值。
• ETF持仓：全球黄金ETF持仓达3867.3吨，周度增仓23.3吨；白银ETF持仓也有所增加。

3. 新能源材料需求回暖

• 钴：SMM电解钴价格为26.8-28万元/吨，均价下跌0.15万元/吨；钴中间品价格略有上涨，MB标准级钴价格报15.65美元/磅，环比上升0.48%。
• 锂：SMM工业级碳酸锂价格为3.4-3.75万元/吨，均价上涨0.05万元/吨；电池级碳酸锂价格为3.95-4.1万元/吨，均价持平。
• 重点推荐：华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、正海磁材等。

关键信息

4.1 铜

• 库存：LME铜库存下降6.12%，上海期交所铜库存下降11.84%。
• 需求：9月铜管企业开工率75.6%，铜板带箔开工率69.42%，均表现不乐观。
• 重点推荐：紫金矿业、西部矿业、云南铜业、云铝股份、神火股份、索通发展等。

4.2 铝

• 库存：LME铝库存下降1.46%，上海期交所铝库存下降7.62%。
• 价格：国内电解铝价格下跌3.45%，氧化铝价格下跌3.32%。
• 关税影响：欧盟计划对原产于中国的铝型材征收临时反倾销税，税率30.4%-48%。
• 重点推荐：紫金矿业、西部矿业、云铝股份、神火股份、索通发展等。

4.3 锌

• 库存：LME锌库存上升0.47%，上海期交所锌库存下降17.10%。
• 加工费：锌精矿加工费继续下调，矿供应紧张。
• 价格：国内锌价下跌5.66%，沪粤津三地锌社会库存下降。
• 重点推荐：无明确推荐，但关注锌市场动态。

4.4 铅、锡、镍

• 铅：国内铅价下跌3.39%，LME铅库存下降0.20%。
• 锡：国内锡矿进口环比减少44%，预计9月锡矿仍紧缺。
• 镍：国内镍价下跌2.66%，LME镍库存上升0.19%。

5.1 贵金属

• 黄金：COMEX黄金期货价格下跌4.74%，国内黄金价格下跌3.80%。
• 白银：COMEX白银期货价格下跌14.73%，国内白银价格下跌15.29%。
• 重点推荐：山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源等。

重点推荐个股

• 工业金属：紫金矿业、西部矿业、云南铜业、云铝股份、神火股份、索通发展
• 新能源：华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业
• 贵金属：山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源

风险提示

• 强势美元：美元指数反弹对工业金属及贵金属价格形成压制。
• 全球地缘政治风险：疫情反复、经济不确定性及政治风险可能影响市场。
• 经济复苏低于预期：全球经济复苏不及预期可能对金属需求产生负面影响。

投资建议

• 维持“推荐”评级：整体对有色行业持积极态度。
• 投资要点：重点推荐铜、铝、钴、锂及贵金属板块。
• 关注点：新能源材料需求增长、工业金属库存去化、贵金属配置价值提升。

数据来源

• Wind
• 亚洲金属网
• 兴业证券经济与金融研究院

附录

• 图表包括：金属价格与库存变化、ETF持仓、金银比、价格走势等。
• 表格包括：金属价格、库存、加工费、价差等。