20260902-通惠期货-铜日报_通胀压制叠加买盘疲软_铜价短期或难突破前高_7页_1mb

铜期货市场日度总结

一、铜期货市场数据变动分析

主力合约与基差

9月1日，SHFE铜主力合约收于109510元/吨，涨幅0.88%。SMM 1#铜均价报110580元/吨，较8月31日上涨1100元/吨，涨幅1.00%。现货升水铜、平水铜、湿法铜分别报580元/吨、455元/吨、370元/吨，较8月31日分别下降70元/吨、120元/吨、145元/吨，显示现货升水持续收窄。

持仓与成交

持仓与成交数据未提供，无法分析近期市场资金动向。

二、产业链供需及库存变化分析

供给端

全球铜矿供应扰动仍在延续，C1成本同比上涨6.7%，矿端供应偏紧格局未改。赞比亚KCM复产有所推进，7月铜产量约1万吨，计划未来三年将年产量提升至30万吨，但短期新增量有限。废铜方面，英国BT集团旗下Openreach加速回收旧通信电缆，未来最高可释放20万吨可回收铜，且BT自2023年以来已累计回收超2.2万吨，成为欧洲稳定的新增旧废铜来源。

需求端

光伏领域呈现长期利好，国家能源局数据显示，截至7月底全国光伏发电装机达12.86亿千瓦，首次超越煤电成为第一大电源，光伏用铜需求具备持续增长基础。短期来看，国内现货升水大幅收窄，尤其湿法铜降幅达28.16%，显示下游在高铜价环境下采购意愿有所转弱，更倾向于消耗前期库存或刚需采购。

库存端

LME铜库存延续去化，9月1日报29766吨，较8月31日减少574吨，累计下降1696吨，去库趋势较为流畅。SHFE铜库存9月1日报233500吨，较8月26日的234275吨小幅减少775吨，国内库存维持缓降格局。COMEX库存8月31日报758889短吨，较8月26日的753640短吨小幅累积。

三、价格走势判断

未来一到两周铜价大概率维持高位震荡偏强运行。供给端Codelco减产及LME持续去库提供支撑，但KCM复产和废铜回收增量形成一定压制；需求端光伏长期向好但短期高铜价抑制现货采购，升水连续收窄显示下游畏高情绪升温；宏观情绪受全球铜库存偏低及供给扰动支撑，但缺乏进一步强驱动。预计沪铜主力合约运行区间在108000元/吨至111000元/吨之间。