20220815-华泰期货-聚烯烃周报_聚烯烃基差回归_震荡偏弱_12页_2mb

报告摘要

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析8月聚烯烃及原油市场的走势与影响因素，包括库存、基差、生产利润、进出口利润及下游需求等。

聚烯烃市场走势：8月聚烯烃有去库预期，但需警惕进口窗口对反弹空间的压制。原油价格短期快速回落，带动化工系走低。聚烯烃技术形态呈现上有压力、下有支撑，建议区间震荡策略，如日内短线或观望。
基差结构：本周LL华北基差为0，PP华东基差为+60，比上周有所走强。
生产利润及开工率：油制PE和PP持续亏损，PDH制PP利润接近盈亏平衡。PE开工率81.2%（+1.9%），PP开工率79.8%（-0.03%），总体开工率仍偏低。
非标价差及开工占比：HD注塑-LL价差小幅回落，HD注塑有望降负，LL排产回升；PP低融共聚-PP拉丝价差偏高，PP拉丝排产回落。
进出口利润：PE进口窗口即将打开，但价格回落；PP进口窗口已打开，利润回落，内外盘价格不同步，低价美金货持续涌入。
下游需求：PE下游农膜开工率31%（+1.1%），仍处于季节性低位；包装膜开工率57%（-3.4%），持续同比低位。PP下游BOPP开工率48%（-16%），塑编开工率43%（-4.5%），需求同比三年最差。
库存情况：本周石化库存为65万吨，较上周减少1万吨，处于同期偏低水平；社会库存震荡下跌，补库意愿出现，但需关注补库持续性。