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报告摘要
PVC、烧碱周报总结（2026/08/05）
核心内容概览
本报告分析了PVC与烧碱的近期市场表现，结合供需、库存、利润及进出口等多方面数据，对市场走势进行评估与展望。
PVC市场分析
定性观点
- 核心观点：中性
- 近期地缘政治风险减弱，原油下跌带动PVC价格下行；地缘局势仍有不确定性，价格低位时需谨慎，不宜过分看空。
月差
- 月差趋势：中性偏弱
- 月差震荡偏弱。
原料支撑
- 电石开工微降至65.82%，乌海电石价格报2400元/吨，较上周上涨200元/吨。
- 兰炭中料价格报810元/吨，持稳。
- 乙烯价格为940美元/吨。
供给
- PVC粉整体开工率回升至69.83%，环比增加1.39个百分点。
- 电石法PVC粉开工率提升2.14个百分点至73.37%。
- 乙烯法PVC粉开工率下降0.30个百分点至58.65%。
需求
- 管材开工率34.0%，环比上升0.6%。
- 型材开工率39.35%，环比下降0.22%。
- 出口报价下滑，关注原料下跌及印度政策对出口的影响。
- 产业链库存处于高位。
利润
- 电石一体化利润：西北为-873元/吨，山东外购电石法利润为-1210元/吨。
- 外购电石法利润：西北-870元/吨，华北-1210元/吨。
- 乙烯法利润：华东-482元/吨，华北-332元/吨。
- 综合利润：西北-760元/吨，华北-1162元/吨。
- 双吨价差：跌至2275元/吨，处于低位。
烧碱市场分析
定性观点
- 核心观点：中性
- 检修逐步回归，氯碱双弱；09合约限仓在即，存在交割博弈，建议关注反弹后的浙江情况及交割逻辑，灵活操作。
- 月差：中性偏强
- 远端空升水，近端有支撑。
- 原料支撑：原盐基本稳定，山东电价下调。
供给
- 烧碱整体开工率77.10%，环比下降1.1个百分点。
- 山东开工小幅回升。
需求
- 电解铝需求：维持高位，利润较好。
- 非铝需求：表现一般。
- 出口：较差。
利润
- 外购电部分亏损，自备电微利。
- 液氯波动较大，近端不弱，外卖量可能增加。
产业链库存与供需情况
PVC库存
- 社会库存102.1万吨，较上期下降0.95万吨。
- 华东样本库存98.45万吨，环比下降1.18万吨。
- 华南样本库存3.67万吨，环比上升0.23万吨。
- 上游厂库库存29.42万吨，环比上升1.77万吨。
- 产业链库存整体微增。
烧碱库存
- 隆众口径20万吨产能以上企业库存53.34万吨，环比微增0.10万吨。
- 液碱厂库维持稳定，关注后续变化。
进出口动态
- 1-6月PVC粉出口量238.81万吨，同比增加21.82%。
- 1-6月出口印度90.45万吨，同比增加8万吨。
- 近期出口FOB价格有所回升。
- 1-6月PVC粉进口量为7.49万吨。
- 地板出口累计208.07万吨，基本持平去年同期。
相关商品影响
- 水泥需求：2024年以来持续走弱，开工率偏低。
- 电解铝利润：维持高位，产能利用率稳定。
- 氧化铝运行产能：平稳增加，支撑部分需求。
期现分析
- 主力合约下跌：09合约价格从上周4536降至昨收4471。
- 月差震荡：9-1月差为-141。
- 仓单持稳：7月27日仓单量为119200，环比增加100。
PVC月度平衡表（2026年）
| 分项\时间 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | 2026/10 | 2026/11 | 2026/12 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 总产量 | 216.5 | 199.7 | 220.8 | 201.7 | 190.7 | 177.8 | 190.0 | 190.0 | 188.0 | 195.0 | 196.0 | 196.0 |
| 总需求 | 182.0 | 113.2 | 174.2 | 182.0 | 155.0 | 151.2 | 165.0 | 166.0 | 167.0 | 168.0 | 170.0 | 168.0 |
| 进口 | 1.4 | 0.9 | 1.8 | 1.6 | 0.7 | 1.1 | 2.0 | 2.0 | 2.0 | 2.0 | 2.0 | 2.0 |
| 出口 | 28.6 | 44.8 | 68.4 | 28.5 | 38.4 | 30.3 | 24.0 | 24.0 | 24.0 | 23.0 | 23.0 | 23.0 |
| 过剩量 | 7.3 | 42.6 | -20.0 | -7.2 | -2.0 | -2.5 | 3.0 | 2.0 | -1.0 | 6.0 | 5.0 | 7.0 |
| 产量同比 | 4.09% | 6.81% | 8.24% | 4.72% | -4.65% | -10.16% | -4.52% | -7.90% | -7.80% | -8.62% | -2.00% | -4.39% |
| 需求同比 | 21.33% | -26.30% | -1.91% | 2.82% | -10.92% | -13.60% | 2.55% | -3.32% | 2.14% | -5.51% | 0.00% | -2.33% |
主要观点总结
- PVC市场：整体开工率回升，但乙烯法开工率下降，下游需求持稳，出口略有改善但价格仍承压，产业链库存高位，利润整体偏弱。
- 烧碱市场：开工率小幅下滑，检修损失增加，出口较差，库存微增，需关注限仓及交割逻辑。
- 原材料：电石价格回升，兰炭价格稳定，乙烯价格持稳。
- 利润方面：PVC与烧碱综合利润走弱，电石一体化及外购电石法亏损扩大，乙烯法利润下滑。
- 进出口：PVC出口同比上升，印度为主要市场，但进口量较低。
- 产业链平衡：PVC整体呈现过剩，烧碱库存小幅累积。
关键信息
- PVC开工：电石法开工率提升，乙烯法开工率下降。
- PVC价格：受原油下跌及地缘风险影响，整体下行。
- PVC库存：社会库存下降，厂库库存上升，产业链库存微增。
- 烧碱开工：整体开工率下降，检修损失增加。
- 烧碱价格：液氯波动较大，近端不弱。
- 进出口趋势：出口同比上升，印度为主要市场，进口量低。
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