20230108-申港证券-食品饮料行业周报_高端啤酒空间广阔_13页

高端啤酒行业投资分析总结

核心内容概述

高端啤酒行业作为啤酒行业的重要组成部分，呈现出持续增长的趋势，是未来啤酒行业发展的主要方向。行业数据显示，中国高端啤酒市场在2015年至2019年间实现了显著扩张，销量和市场规模年均复合增长率分别为10.17%和13.55%。预计至2024年，高端啤酒销量将达到557.7万千升，市场规模有望突破2829亿元。

主要观点

• 行业增长强劲：高端啤酒行业在整体啤酒行业收缩的背景下仍保持逆势扩张，行业集中度高，CR5超过60%，主要由百威、嘉士伯、青啤、喜力、华润等品牌主导。
• 进口啤酒价格稳定：尽管进口啤酒均价较高，但近十年价格未明显上涨，近五年则与国内啤酒企业同步提价，显示国内啤酒市场高端化趋势明显。
• 市场前景广阔：随着经济复苏和消费升级，高端啤酒行业预计将继续保持高于行业平均水平的增长。
• 投资建议：建议关注啤酒行业，尤其是重庆啤酒，同时关注低估值、有业绩反转潜力的婴配粉赛道（如中国飞鹤、伊利股份、涪陵榨菜）以及白酒行业。

关键信息

市场数据

• 销量：2015年为336.6万千升，2019年增至495.9万千升，预计2024年为557.7万千升。
• 市场规模：2015年为1202亿元，2019年增至1998亿元，预计2024年达到2829亿元。
• 行业集中度：
  • 按销量计算，CR5超过60%，2019年前五品牌市占率为72.54%。
  • 按销售额计算，CR5为62.98%，前五品牌市占率分别为35.89%、15.16%、5.59%、3.37%、2.97%。

行业动态

• 舍得酒业：高层人员变动，新董事候选人提名。
• 好想你：持股5%以上股东减持股份。
• 今世缘：拟投资生物医药创业投资企业，拓展业务领域。
• 妙可蓝多：非公开发行限售股，引入蒙牛。
• 科拓生物：非公开发行股票，用于研发生产基地建设。
• 茅台：进军元宇宙，推出“巽风数字世界”APP。
• 喜茶：明确将大众市场作为发展目标，推动产品品质升级。
• 元气森林：获得天然水饮品外观专利设计权。
• 小龙坎：全资收购蜀大侠，整合餐饮资源。
• 全聚德：股票停牌核查，因交易异常波动。
• 蜜雪冰城：上市工作正常推进，未接到撤材料通知。
• 中国食品：完成收购可口可乐中国不含气饮料业务。
• 珠江啤酒：董事会人员变动，独立董事选举结果公布。
• 惠泉啤酒：控股股东履行避免同业竞争承诺。
• 华润雪花啤酒：与污水处理公司合作，实现废水资源化利用。
• 燕京啤酒：改革措施持续推进，季报表现健康。

风险提示

• 食品安全风险：食品质量及安全问题可能对行业造成负面影响。
• 疫情反复：疫情对消费行为的持续影响可能制约行业发展。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。
• 原材料价格波动：原材料成本变化可能影响企业盈利能力。

行业评级

• 行业评级：增持（维持），预计6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 市场基准指数：沪深300指数。

投资策略

• 关注高端啤酒：作为消费升级的重要载体，高端啤酒行业具有持续增长潜力。
• 关注低估值赛道：婴配粉行业存在估值修复机会，建议关注中国飞鹤、伊利股份、涪陵榨菜。
• 关注白酒行业：白酒作为传统消费品类，具备稳定增长和高附加值的特性。

市场回顾

• 食品饮料指数：2023年1月2日至5日涨幅2.69%，在申万31个行业中排名第14。
• 子行业表现：保健品（+4.85%）、白酒（+4.26%）、乳品（+0.67%）表现较好。
• 个股表现：黑芝麻、古井贡酒、金达威、迎驾贡酒、今世缘等个股涨幅居前。

总结

高端啤酒行业在消费升级、经济复苏等因素推动下，展现出强劲的增长动力和广阔的市场空间。尽管整体啤酒行业出现收缩，但高端啤酒逆势扩张，集中度高，主要品牌占据较大市场份额。进口啤酒价格稳定，与国内品牌同步提价，进一步推动高端市场扩容。建议投资者关注行业龙头及具备增长潜力的企业，同时警惕食品安全、疫情反复、竞争加剧和原材料价格波动等风险因素。