20260812-东吴证券-盛弘股份-300693.SZ-2026年半年报点评_Q2业绩超市场预期_工业配套电源+储能高增_盈利能力持续提升_3页_393kb

盛弘股份（300693）2026年半年报总结

核心内容

盛弘股份在2026年上半年实现了显著业绩增长，营收与净利润均超过市场预期。公司营收达17.6亿元，同比增长29%，归母净利润为2.28亿元，同比增长44%。公司持续提升盈利能力，毛利率与净利率分别同比增长1.7个百分点和1.3个百分点，达到40.7%和12.9%。此外，公司计划每10股派发3.30元现金股利，合计派现1.03亿元，分红比例约为45%。

主要观点

1. 业务增长情况

• 工业配套电源业务：2026年H1收入4.41亿元，同比增长58%，毛利率61.9%，同比提升3.3个百分点。增长主要得益于高端制造业和数据中心的快速建设，公司成立AIDC关键电源业务部，积极布局中压UPS、HVDC、SST等产品。
• 新能源电能变换设备：2026年H1收入3.84亿元，同比增长35%，毛利率38.1%，同比大幅提升10.3个百分点。欧洲市场实现突破，海外储能需求增长持续贡献增量。
• 充电桩业务：2026年H1收入7.48亿元，同比增长18%，毛利率30.4%，同比下降4.4个百分点。公司已建设超千座重卡及封闭场景兆瓦超充站，8月推出5MW重卡兆瓦超充方案，大功率充电优势持续增强。
• 电池检测及化成设备：2026年H1收入1.33亿元，同比基本持平，毛利率31.0%，同比下降8.3个百分点。

2. 财务表现

• 收入增长：2026年H1营收17.6亿元，同比增长29%，归母净利润2.28亿元，同比增长44%。
• 费用控制：销售/管理/研发费用分别同比增长15%、22%、15%，费用率同比分别下降1.4、0.2、1.1个百分点。
• 现金流改善：2026年H1经营性净现金流1.66亿元，同比增长37%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。

3. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为5.6亿、7.0亿、8.7亿元，同比增长分别为18%、24%、25%。
• 估值指标：2026年P/E（现价及最新摊薄）为25.98倍，2027年为20.89倍，2028年为16.75倍，显示估值持续走低。
• P/B（现价）：2026年P/B为4.75倍，2027年为3.77倍，2028年为3.01倍，显示公司估值进一步压缩。

4. 投资建议

• 维持“买入”评级，认为公司业绩增长强劲，盈利能力提升，未来增长空间广阔。

关键信息

• 业绩亮点：Q2营收与净利润同环比双增，增长显著。
• 毛利率提升：毛利率和净利率持续提升，反映公司产品附加值和成本控制能力增强。
• 海外市场拓展：欧洲市场实现突破，海外储能需求增长显著。
• 产品布局：公司积极布局AIDC关键电源产品，推动业务多元化发展。
• 现金流改善：经营性现金流同比增长37%，显示公司运营效率提升。
• 分红比例：2026年H1分红比例为45%，显示公司对股东回报的重视。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策不及预期
• 毛利率下降风险
• 账款回款不确定性

数据概览

财务指标预测

市场数据

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

总结

盛弘股份在2026年上半年表现出强劲的业绩增长和盈利能力提升，主要得益于工业配套电源和新能源电能变换设备业务的快速增长。公司积极布局海外市场和AIDC关键电源产品，进一步拓宽增长空间。财务费用因汇兑损益有所增加，但经营性现金流显著改善。预计未来三年公司盈利能力将持续增强，维持“买入”评级。投资者需关注行业竞争、政策变化及账款回款等风险因素。