20260813-东吴证券-盛弘股份-300693.SZ-_东吴电新_盛弘股份2026年半年报点评_Q2业绩超市场预期_工业配套电源_储能高增_盈利能力持续提_5页_679kb

盛弘股份2026年半年报点评总结

核心内容概述

盛弘股份在2026年上半年实现营收17.6亿元，同比增长29%，归母净利润2.28亿元，同比增长44%，超出市场预期。公司盈利能力持续提升，毛利率和净利率分别达到40.7%和12.9%。公司拟每10股派发3.30元现金股利，合计派现1.03亿元，分红比例约45%。整体来看，公司业绩表现亮眼，未来增长潜力较大，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩超预期：2026年上半年公司营收和净利润均大幅增长，显示公司业务发展势头强劲。
• 盈利能力提升：毛利率和净利率均同比上升，反映出公司成本控制和产品附加值提升。
• 业务结构优化：工业配套电源、新能源电能变换设备等核心业务增速显著，充电桩和电池检测业务保持稳健。
• 海外市场拓展：新能源电能变换设备业务在欧洲市场实现突破，海外储能需求高增，为公司带来新增长点。
• 研发投入持续：研发费用逐年增长，推动技术创新和产品升级。
• 现金流改善：经营性净现金流同比显著提升，反映公司运营效率和资金管理能力增强。
• 未来增长可期：公司预计2026-2028年归母净利润分别为5.6/7.0/8.7亿元，增速分别为18.29%、24.37%、24.71%，增长空间广阔。

关键信息

1. 收入与利润增长

• 2026年上半年：
  • 营业总收入：17.6亿元，同比增长29%
  • 归母净利润：2.28亿元，同比增长44%
  • 扣非归母净利润：2.28亿元，同比增长50%
• 2026年第二季度：
  • 营业收入：10.2亿元，环比增长36%
  • 归母净利润：1.43亿元，环比增长67%
  • 毛利率：40.8%，同比提升2.3个百分点
  • 归母净利率：14.0%，同比提升2.8个百分点

2. 业务亮点

• 工业配套电源：
  • 收入4.41亿元，同比增长58%
  • 毛利率61.9%，同比提升3.3个百分点
  • 驱动因素：高端制造业与数据中心快速投建
  • 布局方向：AIDC关键电源业务部，聚焦中压UPS、HVDC、SST等产品
• 新能源电能变换设备：
  • 收入3.84亿元，同比增长35%
  • 毛利率38.1%，同比提升10.3个百分点
  • 市场拓展：欧洲市场突破，合作大客户借船出海，具备全球布局能力
• 充电桩业务：
  • 收入7.48亿元，同比增长18%
  • 毛利率30.4%，同比下降4.4个百分点
  • 布局进展：已建设超千座重卡及封闭场景兆瓦超充站，推出5MW重卡兆瓦超充方案
• 电池检测及化成设备：
  • 收入1.33亿元，同比基本持平
  • 毛利率31.0%，同比下降8.3个百分点

3. 费用与现金流

• 费用控制：
  • 销售费用：1.98亿元，同比增长15%
  • 管理费用：0.69亿元，同比增长22%
  • 研发费用：1.58亿元，同比增长15%
• 费用率变化：
  • 销售费用率：11.2%，同比下降1.4个百分点
  • 管理费用率：3.9%，同比下降0.2个百分点
  • 研发费用率：9.0%，同比下降1.1个百分点
• 经营性现金流：
  • 2026年上半年：1.66亿元，同比增长37%
  • 主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加

4. 财务预测

5. 财务指标

风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策不及预期
• 毛利率下降
• 账款回款存在不确定性

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司业绩超预期，盈利能力提升，工业配套电源和储能业务快速增长，海外市场拓展顺利，现金流改善显著，具备长期增长潜力。

附录：往期报告

• 2026-04-14：【东吴电新】盛弘股份2025年报点评：电能质量、充电桩业务快速发展，储能出海+AIDC布局空间广阔
• 2025-10-31：【东吴电新】盛弘股份2025年三季报点评：电能质量、充电桩增长提速，出海+AIDC布局空间广阔
• 2025-08-23：【东吴电新】盛弘股份2025年中报点评：电能质量收入毛利率双升，看好公司出海及AIDC布局带来新增量

作者信息

• 曾朵红：东吴证券研究所联席所长、上游能源组组长、电新首席分析师
• 教育背景：北京大学光华管理学院硕士、浙江大学学士
• 研究团队：涵盖电动车、锂电、新能源、工控、光伏、储能、风电、核聚变等多个领域专家

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