20260907-长江期货-能源化工周报_能源价格强势_化工板块整体走强_50页_15mb

报告摘要

长江期货能源化工周报总结

核心内容概述

本报告为长江期货股份有限公司发布的能源化工板块周报，涵盖了尿素、甲醇、PVC、烧碱和BR橡胶等主要产品的市场走势、价格变化、产业动态及操作建议。整体来看，能源化工板块价格强势，多数产品呈现震荡上行或偏强震荡走势，但实际需求尚未明显改善，市场走势更多受成本端及国际因素影响。

尿素

行情观点

走势状态：震荡上行
价格变化：9月4日尿素主力合约收盘价1813元/吨，较上周上调55元/吨，涨幅3.13%。现货河南市场日均价1724元/吨，较上周上调31元/吨，涨幅1.83%。
基差：尿素主力基差宽幅震荡，9月4日河南市场主力基差-89元/吨。
价差：尿素1-5价差窄幅运行，9月4日尿素1-5价差-32元/吨。
供应端：尿素开工负荷率82.28%，较上周降低1.59个百分点；气头企业开工负荷率78.53%，较上周提升1.86个百分点；尿素日均产量约19.6万吨。
成本端：无烟煤市场供应偏紧，煤价继续上行，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价1500-1670元/吨，较上周上涨130元/吨；山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价1240-1584元/吨，较上周上涨197元/吨。
需求端：农业需求相对分散，复合肥企业产能运行率34.18%，较上周基本持平；复合肥库存80.66万吨，较上周增加0.70万吨。
库存端：尿素企业库存135.70万吨，较上周增加9.4万吨；尿素港口库存106.1万吨，较上周减少2.4万吨；尿素注册仓单8475张，合计16.95万吨。
主要运行逻辑：国内尿素现货供应边际缩减，成本端煤炭价格上涨带动成本抬升，国际尿素价格受地缘政治影响反弹。但实际需求未明显改善，尿素2701合约上方关注1830-1850压力，下方关注1730-1750支撑。
操作建议：区间操作。

甲醇

行情观点

走势状态：震荡上行
价格变化：9月4日甲醇主力合约收盘价3175元/吨，较上周上调335元/吨，涨幅11.8%。现货江苏太仓市场参考价3368元/吨，较上周上调303元/吨，涨幅9.89%。
基差：甲醇主力基差先强后弱，9月4日江苏市场主力基差193元/吨。
价差：甲醇1-5价差走强，9月4日价差188元/吨。
供应端：甲醇开工负荷率82.5%，较上周提升0.6个百分点；周度产量186.4万吨，较上周增加1.37万吨；9月中上旬船期预计到港量10.7万吨。
成本端：动力煤市场价格偏强运行，煤制甲醇成本支撑坚挺，煤制甲醇利润约815元/吨。
需求端：甲醇制烯烃产能运行率75.13%，较上周提升1.22个百分点；传统下游行业醋酸开工率84.46%，较上周降低1.69个百分点；甲醛开工率41.48%，较上周持平；MTBE开工率60.54%，较上周提升3.52个百分点；二甲醚开工率5.57%，较上周降低1.18个百分点。
库存端：甲醇企业库存29.81万吨，较上周下降1.39万吨；甲醇港口库存64.15万吨，较上周减少4.41万吨。
主要运行逻辑：受美伊军事冲突升级影响，国际原油震荡，甲醇进口到港量低位，内地供应偏紧，部分烯烃厂外采甲醇困难。下游行业利润空间被压缩，整体需求表现一般。甲醇价格冲高后，下游追高动力不足，利好情绪边际退潮。
操作建议：关注甲醇正套机会。

PVC

行情观点

走势状态：偏强震荡
价格变化：9月4日PVC主力合约收盘价5128元/吨，较上周上调550元/吨，涨幅12.01%。现货常州市场主流价4900元/吨，较上周上调530元/吨，涨幅12.13%。
基差：PVC主力基差走弱，9月4日常州市场主力基差-228元/吨。
价差：PVC1-5价差窄幅波动，9月4日价差-238元/吨。
供应端：电石法PVC开工率71.94%，较上周提升2.44个百分点；乙烯法PVC开工率59.82%，较上周下降5.43个百分点；PVC周度产量41.29万吨。
成本端：山东电石价格上调100元/吨至2930元/吨；国际乙烯价格上调50美元/吨至1100美元/吨。
利润：电石法PVC利润-655.51元/吨，环比提升186.67元/吨；乙烯法PVC利润-764.74元/吨，环比提升56元/吨；山东综合氯碱利润-19元/吨，环比减少105元/吨。
需求端：房地产竣工面积累计下滑，开发投资累计同比下滑；下游制品开工率40.46%，较上周提升1.1个百分点；管材开工率34.8%，较上周提升1.2个百分点；型材开工率39.78%，较上周提升2.08个百分点；软制品开工率46.79%，较上周持平。
库存端：PVC社会库存59.24万吨，较上周去库1.22万吨；注册仓单119516张，合计59.758万吨。
主要运行逻辑：受原油和乙烯价格上涨影响，乙烯法PVC开工下降，PVC综合周度产量同比处于低位。下游房地产行业新增基建有限，终端软硬制品企业开工边际恢复，社会库存连续窄幅去库。电石供应量缩减，价格拉涨，电石法PVC成本有所提振，氯碱综合利润转负，基本面发生边际变化。
操作建议：区间操作。

烧碱

行情观点

走势状态：震荡窄幅抬升
价格变化：9月4日烧碱主力合约收盘价1934元/吨，较上周上调25元/吨，涨幅1.31%。现货山东32%离子膜碱市场价626元/吨，较上周下调8元/吨。
基差：烧碱主力基差走弱，市场库存压制价格。
供应端：烧碱开工负荷率78.1%，较上周提升1.0个百分点；周度产量79.1万吨，较上周增加1.12万吨。
成本端：国内工业盐价格下行，市场均价220元/吨，较上周下调6元/吨，跌幅2.65%。
需求端：氧化铝开工率79.3158%，对液碱需求保持稳态；纸浆、化纤行业按需拿货；粘胶短纤开工率88.84%，成品库存量较低。
库存端：液碱企业库存49.48万吨，较上周增加1.52万吨。
主要运行逻辑：西北及华东地区氯碱企业检修逐步开始，但部分企业检修结束，供应边际恢复。下游氧化铝行业需求稳定，但整体开工维持低位。烧碱库存仍处于中高位，对价格形成压制。
操作建议：暂时观望。

BR橡胶

行情观点

走势状态：震荡上行
价格变化：9月4日BR橡胶主力合约收盘价14885元/吨，较上周上调405元/吨，涨幅2.8%。现货山东市场主流价15200元/吨，较上周上调750元/吨，涨幅5.19%。
价差：RU-BR主连价差3815元/吨，较上周收窄645元/吨，调整幅度14.46%。
供应端：顺丁橡胶开工负荷率66.63%，较上周降低9.35个百分点；丁苯橡胶开工负荷率64.25%，较上周降低5.52个百分点。
成本端：中石化华东丁二烯报价14600元/吨，理论推算齐鲁石化顺丁橡胶成本约17538元/吨，理论利润-2038元/吨。
需求端：全钢胎开工率63.92%，较上周提升0.21个百分点；半钢胎开工率65.1%，较上周降低0.24个百分点；山东全钢轮胎库存天数37.61天，较上周减少2.28天；山东半钢轮胎库存天数44.23天，较上周减少2.04天。
库存端：BR橡胶企业库存1.85万吨，较上周减少0.205万吨；贸易商库存0.7万吨，较上周增加0.1万吨。
主要运行逻辑：地缘因素扰动国际原油，丁二烯原料高位运行，为顺丁橡胶提供成本支撑。部分顺丁装置检修延续，市场供应存在收缩预期。下游轮胎需求略有改善，但终端需求偏弱，仅出口有部分支撑。RU-BR价差收缩，关联品价格偏强震荡。
操作建议：多单部分止盈。