20261006-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（223）_假期猪鸡价格底部震荡_原糖价格加速上行_26页_2mb

农产品研究跟踪系列报告（223）总结

核心内容

本报告聚焦近期农产品市场走势，分析了猪、鸡、蛋、牛、原奶、豆粕、玉米、橡胶、白糖、棕榈油、棉花、红枣等主要农产品的供需变化及价格波动情况。报告指出，行业整体呈现底部震荡与复苏迹象，尤其在牧业、种植链及畜禽板块方面，有望迎来周期性反转。

主要观点

1. 牧业大周期反转：肉牛及原奶价格持续上涨，行业景气有望共振上行，头部企业现金流有望改善。
2. 种植链反转曙光：厄尔尼诺现象加速，农产品供给收缩，价格或迎来上涨周期。
3. 生猪行业修复：官方产能调控加速，行业反内卷有序推进，盈利有望托底。
4. 禽类板块受益：白鸡供给小幅增加，黄鸡供给维持底部，中长期消费有望抬升。
5. 饲料行业优势：畜禽养殖工业化加深，饲料龙头凭借技术和服务优势，进一步扩大市场份额。
6. 宠物行业成长：作为稀缺消费行业，宠物板块有望持续受益于人口结构变化。

关键信息

价格与供需

• 生猪：10月6日河南外三元生猪价格为10.30元/kg，环比+1.68%；猪价底部震荡，行业反内卷有序推进。
• 白鸡：山东鸡苗报价2.40元/羽，与节前持平；社会毛鸡价格3.00元/斤，环比+3.45%。
• 黄鸡：浙江快大三黄鸡、青脚麻鸡、雪山草鸡价格分别为5.60元/斤、7.20元/斤、9.00元/斤，周环比-3.5%、+1.4%、-1.1%。
• 鸡蛋：馆陶粉蛋价格为175元/托，环比-1.13%；中期供给压力较大。
• 肉牛：国内育肥公牛出栏价29.80元/kg，牛肉市场价70.70元/kg，价格维持稳定。
• 原奶：国内主产区原奶均价3.09元/kg，周环比+0.32%，预计奶牛去化延续，原奶价格或迎拐点。
• 豆粕：现货价3076元/吨，环比+0.36%；估值处于历史低位，关注油价及贸易端催化。
• 玉米：现货价2415.77元/吨，环比-0.27%；中长期供需平衡表收缩。
• 橡胶：国内全乳胶山东市价19250元/吨，周环比+4.62%；短期价格震荡，中期景气有望向上。
• 白糖：短期供需宽松，关注全球天气及原油价格波动。
• 棕榈油：国内均价9323元/吨，环比-2.38%；短期供需双弱，中长期关注政策支撑。
• 棉花：国产棉价格17319元/吨，环比-0.92%；关注天气扰动，需求有望修复。
• 红枣：短期维持偏弱，关注新季驱动。

投资建议

• 推荐板块：牧业、种植链、猪禽龙头。
• 具体推荐公司：
  • 牧业：现代牧业
  • 种植链：隆平高科
  • 生猪：华统股份、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团
  • 禽类：立华股份、益生股份、圣农发展
  • 饲料：海大集团
  • 宠物：乖宝宠物

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险
• 不可控动物疫情引发的潜在风险

重点公司盈利预测及投资评级

图表与数据来源

• 图表目录：

  • 图1-图29：涵盖猪价、鸡价、蛋价、牛价、原奶价格、豆粕价格、玉米价格、橡胶价格、白糖价格、棕榈油价格、棉花价格、红枣价格等市场走势数据。
  • 表1-表18：详细列出了各农产品的短期、中期、长期指标，包括价格、库存、供需、盈利等。

• 数据来源：Wind、钢联数据、农业农村部、中国畜牧业协会、饲料工业协会、隆众石化网、ANRPC、汇易网、同花顺金融、商务部、博亚和讯、国家统计局、云南糖网、中国汽车工业协会、国信证券经济研究所。

结论

整体来看，农产品市场呈现底部震荡与逐步复苏趋势，特别是在牧业和种植链领域，周期性反转信号明显。猪禽板块有望随需求复苏实现盈利修复，饲料和宠物行业则具备长期增长潜力。投资者可关注相关龙头企业及政策导向板块，同时需警惕天气及疫情等风险因素。