20180825-中泰证券-房地产行业周报_成交环比回落_二线去化维持高位_20页_2mb

房地产行业周报总结

核心内容概述

本周房地产行业整体呈现销售平稳、资金面改善、政策调控加强的态势。中泰证券维持对房地产行业的“增持”评级，认为短期板块具备估值修复基础，中长期集中度将继续提升，地产龙头仍具投资价值。

主要观点

• 行业销售情况：一手房成交面积环比下降6.56%，但同比上升11.00%。其中，一线、二线、三线城市成交面积环比增速分别为4.00%、-5.04%、-13.13%；同比增速分别为16.21%、19.66%、-3.36%。二手房成交面积环比下降2.89%，同比上升7.06%。一线城市二手房成交环比上升2.22%，同比上升58.67%；二线城市下降2.60%，同比微降0.63%；三线城市下降17.09%，同比大幅下降36.11%。
• 库存情况：15个大中城市住宅可售面积环比增长0.66%，去化周期为36.60周。一线、二线、三线去化周期分别为40.85周、33.04周、33.72周。一线、二线可售面积环比增速分别为0.37%和1.90%，三线城市则下降2.32%。
• 推盘情况：10个重点城市本周共开盘44个项目，推出房源11500套，环比下降6%。其中，一线城市开盘2251套，占比19.57%；开盘项目平均去化率77%，较上周下降12%。二线城市平均去化率88%。

关键信息

1. 政策动态

• 太原：调整住房公积金政策，限制异地购房提取。
• 北京：要求开发商不得拒绝公积金贷款购房，同时对租赁企业提出“三不得”要求，即不得以提高价格等方式限制公积金贷款，不得哄抬租金，不得诱导房东解除租赁合同。此外，北京将加快5000套公租房分配。
• 宜昌：开展专项整治行动，打击限制、拒绝、阻挠购房人使用公积金贷款的行为，并对违规企业进行处罚。
• 广州南沙：允许港澳台及外籍人才凭绿卡购房，同时提供12万套房源用于租赁市场，进一步吸引人才。
• 吉林省：开展房地产市场乱象治理专项行动，重点整治投机炒房行为和房地产“黑中介”等违规现象。

2. 房价与租金上涨

• 7月份：11城房租平均涨幅超过20%，其中成都、广州、深圳、重庆、天津涨幅最高，分别为32.4%、30.7%、30.5%、25.1%、23.09%。
• 北京：租金上涨引发关注，政府加强监管，设立举报热线，要求租赁企业不得恶意竞争和哄抬租金。

3. 公司动态

• 万科A：实现归母净利润91.24亿元，同比上升24.94%。销售面积和金额分别增长8.9%和9.9%。
• 保利地产：归母净利润同比上升13.88%。销售情况良好，销售面积和金额分别增长10.43%和13.79%。
• 建发股份：发行超短期融资券，实际发行总额10亿元，利率3.13%。
• 光大嘉宝：被推荐为REITs标的，因其具备良好的资产运营能力。
• 部分公司业绩：如苏宁环球、京能置业、华发股份等实现大幅增长，而深物业、天健集团等则出现下滑。

投资建议

• 短期建议：行业销售平稳，资金面好转，业绩增长确定性强，板块具备估值修复基础，建议关注地产龙头。
• 推荐标的：
  • 价值龙头：万科、保利地产等；
  • 存量红利：建发股份；
  • REITs标的：光大嘉宝等。
• 风险提示：三四线成交下滑及一二线反弹不及预期；流动性大幅收紧。

评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上）；增持（预期涨幅在5%~15%之间）；持有（预期涨幅在-10%~+5%之间）；减持（预期跌幅在10%以上）。
• 行业评级：增持（预期涨幅在10%以上）；中性（预期涨幅在-10%~+10%之间）；减持（预期跌幅在10%以上）。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，基于可信的公开资料和实地调研，反映研究观点，力求独立、客观和公正。但公司不对信息的准确性和完整性作出保证，且报告中的内容可能随时调整。投资者应自行关注更新或修改。本报告仅供客户参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。市场有风险，投资需谨慎。