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食品饮料行业周报总结（2014.8.18~2014.8.24）

一、核心内容概述

本报告为2014年8月26日发布的食品饮料行业周报，涵盖市场表现、行业与公司信息、行业数据、投资建议及风险提示等内容。整体来看，食品饮料行业在上周保持微涨，但部分细分板块表现分化，乳制品板块下跌显著，而肉制品和调味品板块涨幅较大。行业整体面临一定的经营压力，部分企业业绩下滑，但也有企业实现增长。

二、主要观点

1. 市场表现

• 整体走势：食品饮料板块整体微涨0.61%，跑赢沪深300指数（0.20%），在中信一级行业中排名倒数第5。
• 细分板块：
  • 肉制品板块上涨3.78%
  • 调味品板块上涨4.39%
  • 乳制品板块下跌2.62%
• 个股表现：
  • 洋河、古井、沱牌、酒鬼等中档区域性白酒表现较好
  • 高档白酒如茅台下跌1.41%
  • 乳业龙头伊利下跌3.31%

2. 行业与公司信息

• 行业动态：
  • 白酒行业整体处于调整期，高档白酒销售下滑，产品结构变化导致毛利率下降
  • 葡萄酒行业受三公消费限制影响较大
  • 饮料行业增速放缓，经营形势严峻
• 公司动态：
  • 莲花味精：因连续四年违法违规被证监会罚款50万元
  • 沱牌舍得：半年报显示收入和利润同比分别下降3.19%和62.94%
  • 山西汾酒：收入和利润同比分别下降43.42%和63.47%
  • 海天味业：收入和利润同比分别增长14.18%和26.81%，毛利率提升
  • 百润股份：收入和利润同比分别增长30.58%和69.98%
  • 黑牛食品：收入下降16.63%，净利润增长4.25%
  • 通葡股份：收入增长19.93%，净利润增长82.24%
  • 贝因美：收入下降25.24%，净利润下降72.09%
  • 得利斯：收入下降15.44%，净利润增长4.25%

三、行业数据

• 白酒价格：
  • 53度飞天茅台一批价870元（稳定）
  • 52度粮液一批价580元（稳定）
• 生猪与猪肉价格：
  • 生猪平均价格15.36元/公斤（上涨）
  • 猪肉平均价格22.76元/公斤（上涨）
  • 猪粮比价5.59
• 乳制品价格：
  • 国内原奶收购价回落至3.95元/公斤（下跌）
  • 国际脱脂奶粉价格3488美元/吨，全脂奶粉价格3013美元/吨

四、投资建议

• 乳业机会：继续提示乳业的投资机会，认为乳企中报将展现业绩高增长态势，奶价超预期下跌有助于增厚企业利润，同时行业存在整合并购预期。
• 推荐方向：关注乳制品行业，尤其是具备整合潜力的龙头企业。
• 投资评级：行业评级为“看好”，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。

五、风险提示

• 食品安全风险：食品行业需持续关注产品质量与安全问题。
• 三公限制政策不确定性：政策变化可能对酒类消费造成影响。
• 原材料价格波动风险：如奶价、猪价等原材料价格波动可能影响企业盈利。

六、分析师信息

• 分析师：王晗
• 执业证书号：S1490514030001
• 邮箱：wanghan@hrsec.com.cn
• 电话：010-58565091

七、免责声明

• 本报告基于可靠信息来源，但不保证其准确性和完整性
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数据来源：Wind、公司公告、华融证券整理