20260806-华泰期货-FICC日报_A股三大指数集体反弹_贵金属板块强势领涨_9页_1mb

A股市场与大宗商品分析总结

核心内容

近期A股三大指数集体反弹，贵金属板块表现强势，成为市场领涨力量。这一趋势与全球地缘政治局势、能源价格波动及宏观经济政策密切相关。

主要观点

地缘政治局势

• 伊朗与美国的谈判：美伊谅解备忘录已失效，双方进入“边打边谈”状态。特朗普称谈判进展顺利，未来48小时或见分晓；伊朗则强调，霍尔木兹海峡的重新开放取决于美国是否改变其“违规行为”。
• 红海局势：胡塞武装袭击沙特油轮，红海风险未缓解，地缘冲突对全球能源运输构成威胁。
• 霍尔木兹海峡：伊朗与阿曼就海峡通行协调取得进展，但伊朗仍拒绝允许欧洲排雷，且谈判不等同于海峡立即开放。

油价与全球加息预期

• 油价上涨：全球原油库存处于低位，油价可能再次冲高，推升全球加息预期。
• 美联储政策：维持利率不变，但部分票委支持加息，强调通胀目标不变，关注AI变革对经济的影响。
• OPEC+产量调整：OPEC+宣布9月产量配额提高约18.8万桶/日，但保留约200万桶/日的额外减产至年末。阿联酋宣布退出OPEC+，或加剧油价波动。

中国宏观经济

• PMI数据：中国7月制造业PMI降至49.2，非制造业商务活动指数降至49，显示经济承压。
• 出口与GDP：中国6月出口同比大增27%，进口增长36%；二季度GDP年化增长1.5%，上半年增长4.7%。
• 政策支持：国务院发布《“十五五”碳达峰行动方案》，提出到2030年单位GDP二氧化碳排放降低17%，非化石能源占比达25%。中共中央政治局会议强调实施积极财政政策与适度宽松货币政策，推动经济持续向好。

关键信息

市场策略

• 商品与股指期货：建议贵金属和部分农产品逢低做多，关注地缘事件反转及国内政策发力带来的机会。

风险提示

• 地缘政治风险：能源板块可能因霍尔木兹海峡局势或红海冲突而上行。
• 全球经济下行风险：可能对风险资产造成下行压力。
• 美联储加息风险：若超预期收紧，将对市场形成压力。
• 海外流动性冲击：可能影响全球金融市场稳定性。

商品价格与基差

• 贵金属：黄金与白银期货价格与现货基本持平，基差较小。
• 黑色建材：螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等期货价格升水，基差较高。
• 能源板块：原油、燃料油、甲醇等期货价格升水，基差显著。
• 农产品：部分品种如棕榈油、豆油、菜油等期货价格升水，基差较高；而花生、苹果等品种期货价格贴水，基差较大负值。
• 化工品：PTA、塑料、PVC等化工品期货价格升水，基差较高。

图表与数据来源

• 宏观经济数据：来自花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积、五大上市钢材消费量等。
• 利率与外汇：10Y与2Y中美国债利差、美元兑主要汇率周环比、美元指数走势等数据。
• 商品价格与基差：期货价格和基差汇总表，包含金融、黑色建材、有色金属及新能源、能源、化工、农产品等板块。

研究员信息

• 蔡劭立：从业资格号 F3063489，投资咨询号 Z0014617
• 高聪：从业资格号 F3063338，投资咨询号 Z0016648
• 汪雅航：从业资格号 F03099648，投资咨询号 Z0019185

联系人信息

• 朱风芹：从业资格号 F03147242
• 朱思谋：从业资格号 F03142856

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