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原油市场分析总结（2026年08月06日）

核心内容概览

本报告由国投期货有限公司首席分析师隋晓影及多位中级分析师联合发布，对原油、沥青、燃料油、低硫燃料油和液化石油气（LPG）等能源品种进行市场分析，重点围绕地缘政治、供需格局及价格走势等方面展开。

各品种分析

原油

• 地缘局势：伊朗明确否认与美国进行谈判，表示将建立新的通航模式，允许部分商业船舶经伊朗领海航行，但该模式为临时性，预计持续2-4个月。
• 供需基本面：即便考虑OPEC+9月增产，三季度全球原油供需仍存在明显缺口，库存水平已降至历史低位，市场缓冲能力减弱。
• 价格影响：任何边际变化都可能在价格上产生放大效应，中期供需偏紧格局未改。
• 策略建议：关注地缘局势演变，警惕突发波动风险，待形势明朗后再做方向性判断。

沥青

• 供需格局：沥青处于供需双弱状态，8月排产同比降幅达32%。
• 终端需求：受资金面偏紧和间歇性降雨影响，短期需求难以明显回升。
• 库存情况：行业库存处于历史低位，社会库存同比降幅接近五成，对价格形成底部支撑。
• 价格走势：短期以跟随原油波动为主，建议暂时观望，等待原油企稳后的逢低布局机会。

燃料油 & 低硫燃料油

• 高硫燃料油：供应端核心扰动仍集中于地缘政治对霍尔木兹海峡通行效率的影响，走势消息驱动，跟随原油波动。
• 裂解价差：已处于相对高位，进一步上行空间有限。
• 低硫燃料油：受成品油分流调油组分影响，短期裂解强势格局难以扭转，低硫品种的强势特征预计将延续。

液化石油气（LPG）

• 地缘影响：美伊局势缓和，地缘紧张情绪降温，但此前能源供应链受损导致LPG进口成本上升。
• 供应情况：国内主营炼厂开工低位回升，但LPG商品量仍偏低，后续炼厂检修与重启并存，商品量预计先降后增。
• 需求分析：燃烧需求处于淡季，化工需求有所增长，但下游开工率提升有限，利润萎缩可能抑制进一步开工。
• 库存水平：LPG港口库存环比小幅回落，码头库容率处于低位，炼厂端库存不高。
• 价格走势：成本主导下，LPG短线预计偏弱运行，后续需关注美伊局势进一步走向。

关键信息汇总

• 地缘政治风险：伊朗与美国局势仍是影响原油及衍生品价格的重要因素，霍尔木兹海峡通航稳定性存在不确定性。
• 供需关系：原油及沥青处于供不应求状态，库存水平低位，对价格支撑明显。
• 市场策略：建议投资者保持谨慎，关注地缘局势及原油走势，适时布局。
• 品种分化：高硫燃料油受地缘影响较大，低硫燃料油因裂解价差强势仍具支撑，LPG则受成本与需求影响短期偏弱。

风险提示

• 地缘政治风险可能引发市场波动。
• 原油价格波动将对沥青、燃料油等品种产生显著传导效应。
• 成品油裂解强势可能持续影响低硫燃料油市场。
• LPG价格受进口成本与下游需求双重影响，需密切关注供需变化。

报告声明

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