20260927-五矿期货-贵金属周报_美债利率持续上行_贵金属估值承压_44页_5mb

AI报告摘要

本周，美债利率持续上行，贵金属价格整体承压。美国经济数据表现超预期，美联储官员释放鹰派信号，推动市场对进一步紧缩政策的预期升温，导致贵金属估值受到压制。此外，美债市场流动性问题也对长端利率形成支撑，进一步限制贵金属的上涨空间。

美债利率上行：本周10年期美债收益率报5.18%，显示市场对美联储紧缩政策的预期增强。
经济数据超预期：美国9月标普全球PMI初值大幅超出前值及市场预期，综合产出PMI升至58.4，创62个月新高，显示经济活动加速扩张。
通胀风险上升：内需回暖带动新订单快速扩张，企业用工招聘加快，就业增速达四年高位，但需求扩张速度超过产能，叠加劳动力供给缺口和供应链约束，成本压力明显。
美联储紧缩预期增强：Fedwatch数据显示，10月加息25bp的概率升至69.7%，表明市场对美联储进一步紧缩的预期升温。
贵金属价格承压：本周沪金跌2.50%，报924.76元/克；沪银跌3.98%，报15615.00元/千克；COMEX金跌2.40%，报4310.10美元/盎司；COMEX银跌3.76%，报64.28美元/盎司。
流动性支撑有限：美债回购力度不及预期，导致长债市场流动性紧张，收益率上行压力难以缓解。
策略建议：短期看空贵金属，沪金主力合约参考运行区间900-950元/克，沪银主力合约参考运行区间15500-16000元/千克。

品种	收盘价	周度涨跌幅	月度涨跌幅	近一年分位数
COMEX黄金	4310.10美元/盎司	-2.40%	-7.27%	37.05%
SHFE黄金	924.76元/克	-2.50%	-7.09%	22.13%
COMEX白银	64.28美元/盎司	-3.76%	-5.60%	36.62%
SHFE白银	15615.00元/千克	-3.98%	-6.65%	40.16%

黄金市场：
- COMEX黄金净多持仓为12.74万手，其中多头持仓13.57万手，空头持仓0.83万手。
- 外盘主要黄金ETF基金总持仓量为1,668.79吨，其中SPDR持仓1,057.12吨，iShares持仓464.49吨。
白银市场：
- COMEX白银净持仓为13,309.00手，其中多头持仓19,303.00手，空头持仓5,994.00手。
- 外盘主要白银ETF基金总持仓量为25,183.59吨，其中SLV持仓15,378.69吨，PSLV持仓6,444.48吨，PHAG持仓1,418.76吨。