20260731-建信期货-铜期货日报_4页_365kb

报告摘要

本报告为建信期货研究发展部发布的铜期货市场分析，涵盖行情回顾、行业要闻及公司业务信息。报告重点分析了近期铜价走势、市场供需变化及宏观因素对铜价的影响，并提供了相关行业动态和公司运营进展。

铜价走势：铜价呈现震荡态势，受美联储利率决议及中东局势影响，市场担忧情绪未减。
宏观背景：
- 美联储维持利率不变，但内部分歧显著，鹰派言论加剧未来加息预期。
- 美元指数跌破101，美债30年期收益率升至5.23%。
- 伊朗夜袭停火破裂，原油价格上涨，中东冲突风险上升。
- 全球AI去杠杆持续，宏观压力仍存。
市场数据：
- 铜现货升水下降15至265。
- 社库较周一去库0.08万吨，保税区库存持平。
- LME库存去库6900吨至26.23万吨，注销仓单比维持高位超60%。
- C-L价差扩大至430，COMEX市场继续分流LME库存。
短期展望：非美低库存仍是铜价的主要支撑，但宏观压力仍存，预计铜价将维持震荡偏强走势。

TCRC估值下降：
- CRU发布的TCRC周评估进一步下降，矿商/贸易商TCRC为-226美元/22.6美分，贸易商/冶炼商TCRC为-158美元/15.8美分。
- 加拿大矿山招标结果为-225美元/22.5美分，与智利矿商招标价格基本一致。
- 本周无固定数字交易，但指数挂钩交易在指数减扣20附近。
- TCRC下降主要归因于中东冲突升级，引发对硫供应及硫酸价格的担忧。
- 7月10日至20日硫酸价格平均为2081.8元/吨，较6月同期上涨2%。
西部矿业股份有限公司业绩：
- 玉龙铜矿为超大型斑岩型矿床，资源丰富，铜品位优良，采选装备现代化。
- 报告期内生产矿产铜82,394吨、电积铜4,186吨、矿产钼2,368吨。
- 玉龙铜矿三期工程计划于2026年末完成基建，矿石处理规模将从2,280万吨提升至3,000万吨，公司铜金属产出与盈利水平将进一步提升。
第一量子矿业进展：
- 正在加速推进Cobre Panama铜矿重启准备，提前启动堆场矿石加工。
- 堆场矿石估计约3800万吨，可回收铜约7万吨，足以支撑约12个月的加工。
- 2026年堆场加工铜产量指引为3万至4万吨。
- 矿山一线直接用工规模从4月初的2350人增加至6月底的3000人，新增约1000个就业岗位。
- 公司表示与巴拿马政府的正式谈判日益临近，对未来运营方案保持乐观态度。