20260812-银河期货-成本需求利空_库存低位支撑_24页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

本报告分析了沥青市场的近期走势，从供应、需求、库存、成本及价格等多个维度进行了深入探讨，并给出了相应的交易策略建议。

主要观点

1. 市场整体表现

• 沥青市场整体呈现震荡偏强态势，近月合约表现相对稳定。
• BU主力合约：关注排产及现货出货情况。
• 套利机会：BU10-12反套机会值得关注。
• 期权策略：建议保持观望态度。

2. 成本与价格走势

• 原油价格持续震荡，美伊局势反复影响市场情绪。
• 沥青炼厂理论加工利润截至8月7日为306.9元/吨，环比上周上升66元/吨。
• 沥青现货价格整体小幅下跌，山东、华东、华南地区价格分别下跌15-60元/吨。
• 基差变化：山东-主力基差下跌24元/吨，华东-主力基差下跌69元/吨，华南-主力基差下跌69元/吨。

3. 供应与开工率

• 部分炼厂复产，带动区域开工率上升。
• 区域开工率：
  • 山东：开工率从23.60%上升至35.12%，涨幅2.49%。
  • 长三角：开工率从23.60%上升至29.97%，涨幅6.37%。
  • 华南西南：开工率从23.60%上升至40.71%，涨幅7.46%。
• 西北地区开工率下降明显，部分炼厂停产，导致开工率下降19.55%。

4. 库存情况

• 炼厂库存：整体库存率从23.60%上升至29.97%，涨幅3.34%。
• 社会库存：整体库存率从25.71%下降至24.15%，跌幅0.56%。
• 区域库存：
  • 山东：库存率从25.62%上升至25.70%，涨幅0.66%。
  • 长三角：库存率从25.04%上升至25.70%，涨幅0.66%。
  • 华南：库存率从25.04%上升至25.70%，涨幅0.66%。
  • 西北：库存率下降8.30%，主要因炼厂检修。
  • 东北：库存率小幅波动，整体维持下降趋势。
  • 华北山东：库存率小幅上升，主要因需求释放有限。

5. 需求释放

• 需求释放有限：南方地区持续降雨抑制终端需求，北方市场因原油价格下跌，市场观望情绪浓厚。
• 下游领域：
  • 道路领域：需求相对稳定，但整体释放有限。
  • 焦化领域：消费量维持低位。
  • 防水领域：需求受天气影响，表现较弱。
  • 船燃领域：需求受市场环境影响，表现平平。

6. 价格与利润

• 沥青与焦化料价差持续走高，沥青-焦化料价差从-265元/吨上升至-235元/吨。
• 成品油综合炼厂利润有所上升，从336元/吨上升至428元/吨。

关键信息

供应端

• 部分炼厂复产，尤其是山东、长三角、华南地区。
• 西北地区因炼厂检修，开工率下降明显。
• 炼厂库存及社会库存维持低位，但部分区域库存小幅上升。

需求端

• 南方地区受降雨影响，需求释放有限。
• 北方市场因原油价格下跌，市场情绪偏弱。
• 道路、防水、焦化等领域需求疲软，整体需求未见明显改善。

成本端

• 原油价格震荡，美伊局势对市场影响较大。
• 沥青炼厂利润有所回升，但市场整体表现仍偏弱。

价格走势

• 沥青现货价格小幅下跌，但基差有所扩大。
• BU主力合约震荡偏强，反套机会存在。

市场情绪

• 市场整体观望情绪浓厚，尤其是北方地区。
• 华南地区因竞拍成交价格偏低，带动市场成交重心下移。

数据支持

• 库存变化：从23.60%上升至29.97%，主要因部分区域炼厂复产及出货有限。
• 开工率变化：从23.60%上升至29.97%，主要因部分炼厂复产及产量增加。
• 价格变动：山东、华东、华南沥青价格分别下跌15-60元/吨，基差扩大。

结论

沥青市场在供应端有所回升，但需求释放有限，库存维持低位，整体走势偏震荡。BU主力合约表现偏强，反套机会值得关注，但市场情绪仍偏谨慎，建议投资者关注排产及现货出货情况，同时留意天气及国际局势变化对需求的影响。