20260907-银河期货-库存数据扰动_市场情绪转向悲观_15页_11mb

碳酸锂市场分析总结

核心内容

本报告由研究员陈婧（FRM）撰写，分析了碳酸锂市场在9月的供需变化及价格走势，并对未来行情作出展望。报告从需求端、供应端和库存情况三个维度展开，结合宏观环境、新能源汽车及储能市场数据，探讨市场情绪转向悲观的原因及可能的走势。

主要观点

宏观环境

• 加息预期升温，风险偏好下降，导致股市和商品市场出现板块分化。
• 市场情绪受宏观经济不确定性影响，转为空头主导。

需求端

• 9月新能源汽车零售量环比增长11%，但同比下降19%，整体需求疲软。
• 由于辅料（如铜箔、负极）供应不足，部分电池厂选择下调三元材料排产，以保障磷酸铁锂生产。
• 三元大厂减产超8000吨，而磷酸铁锂仍支撑锂电池总量排产环比增长5-7%，正极材料总体环比增长3-5%。
• 新能源汽车销量结构显示，动力电池和储能电池需求仍保持增长，但增速放缓。

供应端

• 9月碳酸锂产量环比增长超1.2万吨，增速超过10%，主要受辉石产线复产、盐湖及回收提锂产量增加推动。
• 1-9月碳酸锂产量预计累计同比增长42%至96.8万吨。
• 津巴布韦锂矿集中到港将缓解锂矿短缺，但短期回流速度偏慢。
• 中国1-7月碳酸锂净进口量同比增长58%至20.4万吨，显示海外供应对国内市场有一定支撑。

库存情况

• 9月库存去化速度预计放缓，但整体仍保持去库趋势。
• SMM库存数据因样本范围调整和库存量调高，导致市场对其公信力产生质疑，成为碳酸锂价格下跌的诱因。
• 广期所仓单持续增加，但交仓结束后可能有仓单流出，影响市场流动性。

关键信息

市场数据

需求结构

• 新能源汽车：国内销量同比下降20%，但出口量同比增长1.27倍，出口增长显著。
• 储能市场：政策支持下订单饱满，1-7月中标容量同比增长107%，出口增长29%。

供应结构

• 锂矿供应：奉新金港村锂云母环评公示，打开供应增长空间，但短期难出产量。
• 锂盐产量：9月环比增长1.2万吨以上，预计10月锂矿到港量可能超预期。

行情展望与策略推荐

行情展望

• 碳酸锂价格因库存数据调整、需求端动力减弱、供应端逐步修复，整体承压。
• 资金连续尝试突破上方阻力失败，转为空头破位下行。
• 后市资金博弈为主，需观察价格能否修正。

策略建议

1. 单边：多单离场观望，空单可适度参与。
2. 套利：暂时观望，市场波动性较大。
3. 期权：建议采用保护性策略，对冲下行风险。

风险提示

• 本报告不构成投资建议，仅作参考。
• 市场数据可能因样本调整或统计口径变化产生偏差，建议多家数据交叉验证。
• 作者承诺独立、客观地出具报告，不涉及任何利益冲突。

联系方式

• 作者：陈婧 FRM，投资咨询资格证号：Z0018401
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