普益标准：中国财富管理市场报告（2022）_94页_3mb

中国财富管理市场报告（2022）总结

核心内容概览

中国财富管理市场经过近年来的监管规范和行业调整，已逐步摆脱无序竞争，进入规范化、市场化发展阶段。资管新规的实施推动了行业从“通道业务”向“主动管理”转型，促进了资金端与资产端的结构调整，同时也带来了新的发展挑战与机遇。各子行业（银行理财、信托、公募基金、私募基金、券商资管、保险资管）在政策引导、产品创新、风险控制等方面呈现出不同的发展路径和市场表现。

主要观点

资金端发展逻辑

• 货币政策：流动性尚未收紧，政策以我为主，保持宽松环境。
• 财政政策：财政政策分担货币政策压力，维持高强度支持。
• 居民财富：中国居民财富总量居全球第二，持续稳健增长。
• 家庭资产结构：房地产占比下降，金融资产配置逐步增加。
• 金融改革：注册制推出在即，养老金入市空间广阔。

资产端发展逻辑

• 固收类资产：避险情绪升温，固收类资产受青睐。
• 权益类资产：A股跌幅小于美股，市场情绪逐步修复。
• 大宗商品：需求预期转弱，价格承压。
• 房地产：信用风险仍未消退，信托偿付高峰将至。
• 公募REITs：成为大类配置新选择，项目持续扩容。

机构端发展逻辑

• 投融资功能：促进社会资金融通，支持实体经济发展。
• 普惠功能：改善收入分配结构，助力共同富裕。

产品端发展逻辑

• FOF类产品：波动中彰显价值，机构加速布局。
• 主题产品：养老产品需求旺盛，ESG产品持续涌现。

未来展望

资金端未来展望

• 货币政策：经济仍需宽松，利率或在复苏后上行。
• 财政政策：宏观调节加强，财政适时加力。
• 居民财富：总量持续增长，财富管理需求将更旺盛。
• 家庭资产结构：房地产价值弱化，配置结构持续转型。
• 金融改革：全面注册制将至，积极拥抱权益资产。

资产端未来展望

• 固收类资产：估值优势不明显，或将维持偏弱态势。
• 权益类资产：成本压力缓解，重点关注内需复苏。
• 大宗商品：需求端复苏需时间，弱势格局短期难改。
• 房地产：债券违约压力仍在，信托偿付高峰将至。
• 公募REITs：关注疫情进展，重视优质资产扩募。

机构端未来展望

• 转型投顾：通过压力测试，回归服务客户本源。

产品端未来展望

• FOF类产品：迎合低风险需求，机构加速布局。
• 主题产品：养老金顶设落地，ESG需求持续涌现。

关键信息

• 资管新规：推动行业从通道业务向主动管理转型，强化合规经营与风险管控。
• 银行理财：规模下降，净值化率提升，固收类和“固收+”产品为主，养老理财产品蓬勃发展。
• 信托业：资产余额回升，但房地产信托兑付风险较高，FOF/TOF产品成为转型方向。
• 公募基金：资产净值增长，REITs试点推动行业转型，养老金入市为重要发展方向。
• 私募基金：管理人数量增加，产品备案平稳，以股权、创业管理人为主。
• 券商资管：规模增长，产品创新持续推进，投顾人员数量增加。
• 保险资管：有望借助养老金和个人零售业务，参与财富管理市场竞争。

数据亮点

• 银行理财：截至2022年一季度末，市场规模约115万亿元，净值化率提升，但收益下降。
• 信托资产余额：2022年二季度末达21.11万亿元，增长2.73%。
• 公募基金资产净值：2022年8月末达27.29万亿元，创历史新高。
• 私募基金：截至2022年8月末，管理人总数达23864家，股权、创业管理人占主导。
• REITs：成为大类资产配置新选择，项目持续扩容。

挑战与问题

• 投资者保护：仍存在投资业务融资化问题，需加强投资者教育。
• 监管套利：部分业务仍存在监管套利空间，需进一步统一监管规则。
• 金融素养：居民金融素养不足，对净值化、资产配置等概念接受度低。
• 市场风险：房地产信托兑付风险较高，需加强风控管理。

总结

中国财富管理市场正经历从“通道业务”向“主动管理”的转型，政策导向明确，行业发展规范，未来有望持续引领金融业的高质量发展。各子行业在资管新规的推动下，逐步优化资产结构，提升服务能力和投资收益。同时，市场也面临投资者保护不足、监管套利、金融素养等问题，需进一步加强投资者教育和统一监管标准，以实现财富管理行业的可持续发展。