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2018 中国财富管理市场报告总结

核心内容概述

2018年，中国财富管理市场在资管新规的推动下，经历了深刻的变革。资管新规旨在规范金融机构资产管理业务，打破刚兑、禁止资金池和期限错配，推动产品净值化转型，提升金融机构主动管理能力，防范系统性金融风险，促进金融市场健康发展。报告分析了银行理财、信托、基金、保险资管、券商资管及互联网金融六大资管子领域的发展现状、监管政策影响及未来趋势。

主要观点与关键信息

一、资管新规下的大资管行业新格局

1. 金融监管体系调整

   • 2017年国务院金融稳定发展委员会成立，统一监管体系，提升监管协调性。
   • 2018年组建中国银行保险监督管理委员会，强化对银行和保险的统一监管。

2. 重点监管政策回顾

   • 资管新规于2018年4月27日正式发布，强调净值化管理、打破刚兑、禁止通道和嵌套业务。
   • 各监管机构相继出台配套文件，进一步细化监管要求。

3. 资管新规对各子领域的影响

   • 银行理财：全面打破刚兑，推动净值化转型，限制非标资产配置比例，促使银行成立资管子公司。
   • 信托：打破刚兑、限制通道业务、禁止资金池和期限错配，促使信托回归本源，发展主动管理业务。
   • 基金：回归本源，净值型产品逐渐取代预期收益型产品，提升投研能力。
   • 保险资管：统一监管下，其市场地位提升，投资能力增强，有望承接部分银行理财客户。
   • 券商资管：去通道趋势明显，推动主动型管理，提升投资能力。
   • 互联网金融：面临合规转型压力，部分平台停业或问题平台数量增加，但仍有部分平台保持增长。

二、资管子领域未来发展展望

1. 银行理财

   • 依托渠道优势，重塑管理能力，提升净值产品设计与营销能力。
   • 重点发展固定收益、FOF/MOM等产品，加强智能资管和人才团队建设。
   • 理财子公司成为未来发展方向，需与母公司资源协同。

2. 信托

   • 回归信托本源，发展实业投行功能，服务实体经济。
   • 提升主动管理能力，优化资产配置结构，丰富信托产品体系。
   • 事务管理类信托占比下降，投资类信托占比上升，显示出行业向主动管理转型的趋势。

3. 基金

   • 坚持净值化转型，丰富产品线，发展FOF/MOM模式。
   • 加速国际化进程，提升投研能力，发展智能投顾。

4. 保险资管

   • 借鉴国外先进经验，创新业务模式，提升主动管理能力。
   • 借助全市场竞争格局，拓展第三方资产配置，改善资产组合。

5. 券商资管

   • 发挥全业务链优势，提升投资能力，拓宽资金来源，强化产品创新。
   • 制定长期发展战略，合理划分业务半径。

6. 互联网金融

   • 合规转型成为趋势，部分平台面临转型压力。
   • 融资能力、运营能力、风控能力成为竞争关键。

银行理财发展分析

一、新环境下银行理财发展情况

1. 传统银行理财特点

   • 刚性兑付与资金池模式曾是主要特征，但也导致了风险积聚。
   • 银行理财规模迅速增长，成为资管行业的龙头。

2. 监管政策导向

   • 破刚兑、破资金池、穿透嵌套、禁止非标期限错配。
   • 银行理财业务向净值化转型，对产品设计、投资管理、运营模式提出了更高要求。

二、银行理财内部竞争分析

1. 银行间竞争环境

   • 国有行与股份行仍占据主导地位，中小银行通过差异化产品抢占市场份额。
   • 城商行与农商行在增速方面表现突出，但规模仍较小。

2. 非保本理财规模及增速

   • 国有行非保本理财规模远高于其他类型银行，增速相对较低。
   • 城商行与农商行增速较快，但规模和收入仍存在较大差距。

3. 理财业务收入及增速

   • 国有行理财业务收入普遍较高，部分城商行收入增长显著。
   • 农商行收入普遍较低，与规模不匹配。

4. 理财产品线

   • 国有行与股份行产品类型丰富，城商行与农商行开放式产品比例较高。
   • 产品净值化转型成为趋势，但银行仍需适应客户心理转变。

5. 理财业务人员配置

   • 国有行与股份行人员配置更完善，城商行与农商行相对落后。
   • 研究岗设置率较高，但整体证书资质拥有率较低。

6. 渠道网点建设

   • 国有行和股份行推进智能化、线上线下一体化建设。
   • 城商行与农商行侧重于本地化、个性化服务，但智能化建设投入较少。

三、银行理财定位与发展展望

1. 行业定位

   • 银行理财应回归本源，减少对通道和委外的依赖，提升主动管理能力。
   • 利用渠道优势吸引资金，构建稳定资金来源。

2. 发展展望

   • 向主动管理型转变，提升投研能力，发展全市场投资。
   • 产品净值化转型，设计多样化产品，满足不同客户的需求。
   • 培育领军人才团队，完善晋升和薪酬机制。
   • 明确资管子公司的战略定位，实现与母公司协同。
   • 智能资管成为未来发展方向，借助金融科技提升效率。

信托行业发展分析

一、新环境下信托业发展情况

1. 信托行业特点

   • 信托具备跨市场、跨领域投资优势，能有效分散风险。
   • 信托财产所有权、管理权、受益权分离，保障投资者利益。

2. 监管政策影响

   • 通道业务受限，资金池和期限错配被禁止。
   • 合格投资者门槛提高，信托产品受众范围缩小。

二、信托业内部竞争分析

1. 实收资本

   • 行业实收资本持续增长，2018年2季度达到2580.33亿元。
   • 重庆信托、平安信托、中信信托排名靠前。

2. 总资产

   • 总资产规模增长，中信信托、重庆信托、平安信托居前。

3. 净资产

   • 净资产规模增长，平安信托、安信信托、重庆信托领先。

4. 信托资产规模

   • 中信信托、建信信托、华润信托位列前三。

5. 总收入

   • 平安信托、中信信托、安信信托总收入领先。

6. 信托业务收入

   • 安信信托、中信信托、平安信托业务收入居前。

7. 净利润

   • 平安信托、安信信托、重庆信托净利润领先。

8. 人均净利润

   • 重庆信托、安信信托、华润信托人均净利润较高。

三、部分信托公司特色化业务开展情况

1. 百瑞信托

   • 在慈善信托领域经验丰富，推出多个公益信托项目。

2. 长安信托

   • 积极开展家族信托业务，与私行及保险公司合作。

3. 英大信托

   • 推出“蓝天”绿色信托产品，覆盖多个绿色领域。

4. 外贸信托与云南信托

   • 在消费金融领域深耕多年，抢占市场份额。

总结

资管新规推动了中国财富管理市场向规范化、净值化、主动管理化发展。各资管子领域面临转型挑战，但也迎来新的发展机遇。银行理财、信托、基金、保险资管、券商资管和互联网金融行业均需提升主动管理能力、优化产品结构、加强合规管理，以适应新的监管环境和市场变化。未来，随着金融科技的发展和市场需求的演变，各机构将更加注重客户体验、产品创新和风险管理，以实现可持续发展。