20260921-迈科期货-外盘偏弱现实拖累_油脂继续震荡承压_17页_2mb

油脂市场周报总结

核心内容

上周国内油脂板块整体偏弱下行，主要受外盘成本支撑减弱及国内累库现实拖累。外盘方面，USDA上调美豆单产、MPOB报告偏空及产地出口数据不佳，导致美豆与BMD棕榈油走弱，进而影响国内三大油脂价格。国内现货端双节备货不及预期，终端采购谨慎，油厂普遍催提，油脂库存持续攀升，基差承压。整体来看，油脂行情由外部成本驱动，国内需求未兑现旺季预期，累库现实持续限制价格上行空间。

主要观点

• 外盘主导行情：USDA和MPOB报告对市场情绪形成压制，美豆与棕榈油价格走弱，拖累国内油脂市场。
• 国内供应压力增大：国内三大油脂库存持续累积，豆油和棕榈油尤为明显，叠加豆棕价差倒挂，抑制终端消费。
• 品种表现分化：
  • 豆油：受美豆成本下移及高库存影响，周跌幅1.67%。
  • 棕榈油：因产地增产及出口疲软，周跌幅1.79%。
  • 菜油：因加拿大干旱担忧缓解及供应改善预期，相对抗跌，周跌幅0.61%。
• 未来关注点：
  • 美豆收割与出口数据；
  • 马棕出口高频数据；
  • 国内两大油脂累库节奏；
  • 菜籽到港进度及油厂开机持续性。

关键信息

棕榈油

• 产量：2026年9月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增长21.32%，其中FFB单产增长18.58%，出油率增长0.45%。
• 出口：9月1-20日马来西亚棕榈油出口环比下降12.8%，ITS数据显示出口量为714012吨。
• 库存：截至上周，中国棕榈油商业库存93.97万吨，环比增加4.17%。
• 成交量：国内重点油厂棕榈油日均成交量400吨，较上周增加107.04%。
• 基差：现货基差整体平稳，豆棕价差持续修复。

豆油

• 压榨量：第38周国内豆油产量预估为44.07万吨，开机率62.96%。
• 库存：截至上周末，全国重点地区豆油商业库存127.08万吨，环比增加2.25%。
• 成交量：日均成交量1.69万吨，较上周增加7.61%。
• 基差：华北区域基差走弱，华东微幅走强，华南保持稳定。

菜籽油

• 压榨量：第38周沿海油厂菜籽压榨量13.2万吨，较上周增加0.8万吨。
• 库存：截至上周末，沿海菜油库存38.85万吨，处历史同期中性水平。
• 基差：多数区域基差持平，东莞小幅走弱，华东、西南及防城港保持稳定。

风险提示

• 宏观风险：全球经济形势、政策变化等可能影响油脂需求。
• 贸易摩擦：国际贸易政策变动可能对出口产生影响。
• 产区天气：马来西亚、印尼等主要产区天气变化可能影响产量。
• 产地政策：出口限制或补贴政策可能对市场供需产生扰动。

数据来源

• Mysteel
• Bric
• USDA
• MPOB
• SPPOMA
• ITS

结论

短期来看，三大油脂缺乏上行支撑，整体震荡偏弱运行。市场需关注外盘成本变化、国内库存累积节奏及供需基本面的进一步演变。