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油脂早报总结（2026-09-21）

核心内容概述

本报告由投资咨询部分析师王明伟发布，分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等内容。整体来看，当前油脂市场处于震荡整理状态，全球油脂供应偏宽松，国内基本面中性，主要受中美贸易谈判、马棕产量与出口、印尼B40政策及国际原油价格等因素影响。

各品种分析

豆油

1. 基本面：MPOA报告显示，马棕8月产量环比减少0.87%，出口减少14%，库存维持在262.83万吨。整体偏多，但库存数据略高于预期。国内豆油供应稳定，进口库存保持不变。
2. 基差：豆油现货价格为9000，基差为126，现货升水期货，偏多。
3. 库存：9月11日豆油商业库存为149.44万吨，环比增加3.49万吨，同比增加1.94%，偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线呈上升趋势，中性。
5. 主力持仓：豆油主力多头减少，偏多。
6. 预期：油脂价格预计在8700-9100附近震荡，国内基本面宽松，进口库存稳定。

棕榈油

1. 基本面：与豆油类似，MPOA数据显示马棕产量、出口均有所下降，但库存数据略高于预期，整体偏多。
2. 基差：棕榈油现货价格为9620，基差为-234，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：9月11日棕榈油港口库存为93.97万吨，环比增加3.76万吨，同比增加46.48%，偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线呈下降趋势，偏空。
5. 主力持仓：棕榈油主力多头增加，偏多。
6. 预期：棕榈油价格预计在9700-10100附近震荡，国内基本面宽松，但库存压力较大。

菜籽油

1. 基本面：MPOA报告与豆油、棕榈油一致，整体偏多，但库存数据略高于预期。
2. 基差：菜籽油现货价格为10220，基差为-110，现货贴水期货，偏多。
3. 库存：9月11日菜籽油商业库存为54.25万吨，环比增加2.9万吨，同比减少35.62%，偏多。
4. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线呈上升趋势，中性。
5. 主力持仓：菜籽油主力多头减少，偏多。
6. 预期：菜籽油价格预计在10000-10400附近震荡，国内基本面宽松，进口库存稳定。

主要观点

• 整体趋势：油脂价格整体处于震荡整理状态，国内基本面宽松，供应稳定。
• 全球影响：中美贸易谈判持续推进，美豆出口受南美大豆影响，价格承压。马棕产量虽有所下降，但出口数据回升，后续仍处于增产季，供应充裕。
• 国内因素：国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，对油脂需求形成一定压制。
• 政策驱动：印尼B40政策推动国内消费，预计2026年将实施B50计划，利好棕榈油消费。
• 国际因素：国际原油价格回升，对油脂价格形成支撑。

关键信息

• 利多因素：

  • 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
  • 棕榈油处于震颤季，市场波动性较大。
  • 国际原油价格上涨，对油脂价格形成支撑。

• 利空因素：

  • 油脂价格处于历史偏高位。
  • 国内油脂库存持续增加，宏观经济偏弱。
  • 马棕库存数据略偏空，供应预期充裕。

• 主要风险点：

  • 厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，带来不确定性。

图表说明

报告中包含多个供应与需求相关图表，用于展示：

• 豆油库存变化
• 豆粕库存变化
• 油厂大豆压榨情况
• 豆油表观消费
• 棕榈油库存
• 菜籽油库存
• 菜籽库存
• 国内油脂总库存

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