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投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号

核心内容总结

本报告由宝城期货投资咨询部发布，旨在为投资者提供主要期货品种的短期与中期价格走势分析及逻辑支撑。报告涵盖金融期货、贵金有色、黑色金属、能源化工及农产品五大板块，分析内容基于市场供需、宏观政策、外盘影响及季节性因素等多维度考量。报告不构成投资建议，仅作参考。

主要品种价格走势分析

金融期货

股指板块（IF、IH、IC、IM）

• 短期与中期走势：震荡
• 核心逻辑：海外无风险利率快速上升压制风险偏好，AI产业链利润预期承压。8月以来股指涨幅较大，但成交量未同步放量，资金出现分歧。国内政策托底预期较强，但增量动能有限。短期股指或继续震荡。

国债板块（TL、T、TF、TS）

• 短期与中期走势：震荡
• 核心逻辑：海外长期国债收益率上升反映对财政可持续性的担忧，国内中长期降息预期升温。短期国债期货以震荡整理为主。

贵金有色

黄金（AU）

• 短期与中期走势：强势
• 核心逻辑：美债收益率回落、美元走弱降低持有黄金的机会成本，美国经济数据偏弱，美联储加息预期降温。黄金ETF持续净流入，资金情绪修复。短期金价或维持震荡偏强。

铜（CU）

• 短期与中期走势：震荡偏强（短期）/强势（中期）
• 核心逻辑：宏观情绪修复推动铜价高位震荡，LME库存回升、注销仓单占比下降、现货升水回落。国内社会库存小幅增加，高价抑制下游需求。短期铜价或延续震荡偏强，关注政策指引。

黑色金属

螺纹钢（RB）

• 短期与中期走势：震荡偏强
• 核心逻辑：钢材现货上涨，市场情绪偏暖，但供需格局未明显改善。双焦强势提振市场，钢价震荡企稳。

铁矿石（I）

• 短期与中期走势：震荡偏弱（短期）/震荡（中期）
• 核心逻辑：供需格局偏弱，终端需求走弱，钢厂盈利未好转。供应端高位运行，国内港口到货回升，矿商发运增加，基本面偏弱。短期矿价或低位震荡。

能源化工

沪胶（RU）

• 短期与中期走势：震荡偏强
• 核心逻辑：供应端受降雨影响，原料释放节奏放缓；需求端轮胎厂开工小幅回升，但终端订单改善有限。市场博弈旺季预期，短期沪胶维持震荡偏强。

合成胶（BR）

• 短期与中期走势：震荡偏强
• 核心逻辑：上游丁二烯价格走高支撑合成胶成本，部分装置检修支撑短期供应。需求端下游采购意愿有限，但市场仍博弈旺季预期，短期维持震荡偏强。

甲醇（MA）

• 短期与中期走势：震荡
• 核心逻辑：供应端装置检修与进口扰动支撑价格，但国内存量产能弹性充足，后期复产可能带来供应压力。短期甲醇维持高位震荡整理。

原油（SC）

• 短期与中期走势：震荡
• 核心逻辑：OPEC+减产、地缘风险（霍尔木兹海峡）及全球库存偏低支撑油价。需求端高油价抑制消费，欧美制造业复苏偏弱。国内炼厂开工中性，原油跟随外盘波动，短期维持高位震荡。

农产品

豆粕（M）

• 短期与中期走势：震荡偏强
• 核心逻辑：美豆单产忧虑与出口压榨需求双支撑，国内跟涨但现货乏力。8月大豆到港量大，油厂高开工，库存累积，下游刚需补库，短期期价跟随进口成本震荡偏强。

棕榈油（P）

• 短期与中期走势：震荡
• 核心逻辑：马来西亚产量边际回落，出口转弱，远期减产预期支撑盘面。国内库存历史同期最高，基差走弱，下游需求疲软。短期期价宽幅震荡，重心或小幅上移。

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