20260911-恒力期货-芳烃周报_成本拉升_终端躺平_39页_2mb

成本拉升 终端躺平

核心内容概述

本周聚酯产业链整体呈现成本拉升、终端需求疲软的态势。上游原料如PX、PTA、MEG等价格持续上涨，带动成本端压力加大，而终端纺织行业开机率下降，市场氛围清淡，产品价格跟随成本波动。整体产业链利润承压，部分产品利润下降明显，但PTA加工费仍维持高位。海外丙烷市场因地缘风险未消，LPG仍有上行空间。同时，部分装置重启与检修影响市场供需结构，库存水平有所变化。

主要观点

• 原油价格：布伦特原油价格周度上涨12.68%，显示油价持续走强。
• 聚酯链：成本上升导致终端利润承压，终端需求疲软，开机率下降。
• 海外丙烷：地缘风险尚未缓解，LPG价格仍有上涨空间。
• 甲醇：价格高位震荡，市场博弈明显。
• 聚烯烃：成本主导，利润受成本端影响显著。

聚酯产业链分析

成本与利润

开工负荷

库存情况

策略展望

1. PX：PXN利润上升，高于去年同期，国内开工负荷回升，但整体仍低于去年同期。主要装置如福建联合石化、连云港盛虹炼化等陆续重启。
2. PTA：开工负荷上升，加工费上涨，但需求疲软，聚酯负荷下降，市场氛围清淡，暂不具备择机布多条件。
3. EG：现货基差震荡，价格商谈区间在6895-6905元/吨，库存下降，关注聚酯负荷变化。
4. PF & PR：终端开机率下降，下游订单有限，产品价格随原料成本波动，瓶片负荷上升，短纤负荷下降。

风险提示

• 宏观政策不及预期
• 油价异动
• 主流装置变动
• 地缘政治变化

价格及裂差数据

裂差分析

产业链装置动态

PX装置动态

• 重启/提负：
  • 福建泉州福建联合石化：负荷回升
  • 福建漳州福化集团：两条线重启中
  • 连云港盛虹炼化：两条线均已重启
  • 泰国Map Ta Phut PTTG：已重启
  • 印度Panipat Indian Oil：计划9月初重启
  • 沙特Petro Rabigh：预计本周末重启
  • 江苏南京扬子石化：预计9月下旬重启一条线，10月下旬重启另一条
  • 海南洋浦海南炼化：有推迟可能，待跟踪
• 检修/降负：
  • 新疆乌鲁木齐石化：9月7日检修两周

PTA装置动态

• 重启/提负：
  • 福建漳州福海创：9月初重启，目前提负中
  • 辽宁大连逸盛：预计周末附近重启
  • 辽宁大连恒力：正常运行
  • 福建百宏：预计周末附近恢复
  • 浙江嘉兴石化：目前正常运行
  • 山东东营威联化学：目前正常运行
  • 江苏连云港虹港石化：负荷提升中
  • 台中梧栖CAPCO：负荷9成，预计9月中停
• 检修/降负：
  • 新疆中泰石化：负荷降至8成，周末附近有短停计划
  • 中国台湾亚东OPTC：计划9月中起检修3周

供需分析

• 本周国内PX负荷为76.8%，亚洲PX负荷为65.8%，均低于去年同期。
• 国内PTA负荷上升至70.9%，但仍低于去年同期。
• 聚酯负荷下降至74.5%，处于绝对低位。
• 江浙终端纺织开机率下降，市场氛围清淡。
• 乙二醇整体开工负荷上升至74.94%，高于去年同期，但合成气制乙二醇开工负荷仍处于相对低位。

仓单及库存

• PTA仓单：截至9月10日，PTA仓单为13459张，较上周大幅增加。
• 乙二醇仓单：截至9月10日，乙二醇仓单为1176张，较上周减少530张。
• 短纤仓单：截至9月10日，短纤仓单为2000张，较上周增加170张。
• 瓶片仓单：截至9月10日，瓶片仓单为858张，较上周无变化。

总结

本周聚酯产业链成本上升明显，终端需求疲软，整体利润承压。上游PX、PTA、MEG价格均上涨，而聚酯产品如POY、FDY、短纤等利润下降。市场关注地缘政治变化、原油价格波动及成本端的进一步走势。部分装置重启，但整体开工负荷仍低于去年同期，库存水平有所改善。策略上，短期仍以成本端为主导，终端需求疲软，市场观望情绪浓厚。