20260821-国新国证期货-生猪周评_供给宽松_压制猪价上行空间_4页_400kb

生猪市场总结：供给宽松，猪价上行空间受限

核心内容概述

当前生猪市场整体处于供需边际改善阶段，生猪价格温和修复，但供应宽松格局尚未扭转，制约了猪价的反弹幅度与上行节奏。期货市场与现货市场均表现出一定的波动，但整体趋势偏弱，需重点关注能繁母猪存栏变化、猪企出栏节奏及终端消费修复情况。

市场行情回顾

• 期货市场：LH2611合约本周收报12250元/吨，周度跌幅0.53%。
• 现货市场：河南外三元生猪报价为11200元/吨，周环比上涨200元/吨。
• 基差变化：主力合约当期基差为-1050元/吨，环比走强265元/吨。

基本面分析

1. 生猪养殖利润

• 仔猪价格：7KG仔猪价格为146.67元/头，较上周下跌16.66元/头。
• 外购仔猪利润：-163.38元/头，较前一周上涨84.7元/头。
• 自繁自养利润：-86.09元/头，较前一周上涨67.66元/头。

2. 生猪产能情况

• 能繁母猪存栏：2026年6月为3780万头，相当于正常保有量的100.8%，处于绿色区域。
• 生猪存栏量：二季度末全国生猪存栏42491万头，同比微增0.1%，增速较一季度回落1.4个百分点。
• 屠宰量：2026年4月生猪定点屠宰企业屠宰量为3898万头，环比增加10.93%；1-4月累计屠宰量同比增长23.6%。

3. 样本企业数据

• 能繁母猪存栏：
  • 规模养殖场：6月为484.67万头，环比降幅0.95%，同比跌幅4.93%。
  • 中小散样本场：6月为15.94万头，环比下调1.73%，同比跌幅8.54%。
• 商品猪存栏：
  • 规模养殖场：6月为3661.30万头，环比减少0.56%，同比增加2.42%。
  • 中小散样本场：6月为157.98万头，环比减少0.26%，同比上涨8.79%。
• 商品猪出栏：
  • 规模养殖场：6月为1199.33万头，环比减少2.32%，同比增加11.38%。
  • 中小散样本场：6月为60.25万头，环比减少3.82%，同比增加23.54%。

4. 屠企鲜销率与冻品库容率

• 鲜销率：本周为81.38%，环比持平，同比下滑5.54%。
• 冻品库容率：32.56%，较上周下滑0.30%，同比上涨15.00%。
• 分析：鲜销率平稳反映终端消费疲软，冻品库容率下降表明屠宰企业加快库存消化，但速度有限。

5. 标肥价差变化

• 标肥价差：本周为-0.99元/公斤，较上周收窄0.07元/公斤，环比跌幅6.81%。
• 原因：标猪价格涨幅略大于肥猪，叠加高温影响减弱、终端需求略有增量，肥猪高价支撑抗价出栏。
• 展望：下周高校开学备货或带动标猪市场，预计价差仍微幅收窄。

6. 生猪出栏均重

• 出栏均重：本周为123.02公斤，环比上涨0.23%，同比降幅0.29%。
• 趋势：猪价回升带动部分规模场控重出栏，毛猪日增重加快，预计下周出栏均重将维持上涨趋势。

7. 屠宰企业开工率

• 开工率：本周为30.17%，环比增加1.01个百分点，同比增加1.46个百分点。
• 原因：气温回落，家庭零售与餐饮采购意愿小幅提升，白条订单环比增加。
• 展望：下周开学季与双节备货预期可能进一步带动开工率小增。

8. 猪肉进口数据

• 1-6月进口量：38万吨，同比减少29.63%。
• 月度进口量：1-6月分别为7万、5万、6万、7万、7万、7万吨，同比均下滑，显示国内需求逐步恢复。

综述与展望

当前市场处于消费淡季，终端走货偏弱，猪价反弹动力不足。集团猪企出栏计划增加，叠加育肥亏损，出栏情绪转强，社会面猪场认卖意愿上升，导致适重猪供应增加，进一步压制猪价上行空间。随着立秋后北方高温消退，叠加开学季与双节备货预期，市场对后期需求信心增强，屠宰企业采购积极性有望提升。但短期内消费增量有限，猪价反弹仍面临压力。

关键信息汇总

风险提示

• 供给宽松：能繁母猪存栏量处于正常水平，生猪供应仍偏宽松。
• 出栏节奏：集团猪企出栏计划偏多，可能抑制猪价反弹。
• 消费疲软：当前仍处消费淡季，终端需求恢复有限。
• 价差变化：标肥价差收窄，反映市场对肥猪需求不足，标猪价格相对强势。

结论

生猪市场整体呈现供大于求态势，猪价温和修复但上行空间受限。未来需关注能繁母猪存栏变化、猪企出栏节奏及终端消费修复情况，以判断猪价走势。短期来看，消费淡季仍将持续，猪价反弹动力不足，建议保持谨慎观望态度。