20260821-银河期货-需求持续弱势_矿价偏空运行_21页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

当前铁矿石市场呈现需求持续弱势、矿价偏空运行的格局。整体来看，国内终端用钢需求仍处于走弱状态，而海外用钢需求也未见明显改善，导致铁矿石基本面维持弱势，矿价底部震荡，市场分歧加大。

主要观点

• 需求端：国内用钢需求持续疲软，7月份固定资产投资增速进一步回落，制造业用钢需求走弱，建筑用钢虽有回落但难以形成超预期减量。同时，制造业PMI环比超预期回落，制造业投资增速低位运行，制造业用钢需求可能加快回落。
• 供应端：全球铁矿发运量持续增加，尤其是非主流矿发运量同比大幅上升。2026年至今，全球铁矿周度发运均值达3162万吨，同比增加4.2%。其中，非澳巴矿发运量同比增加22%，成为全球铁矿发运增量的主要来源。
• 库存情况：进口铁矿港口库存维持高位，本周港口总库存环比小幅回落，但压港库存大幅增加，钢厂厂内库存小幅上升，预计8月下旬库存仍维持高位运行。国内铁矿石表需同比仅微增500万吨，远低于进口量的同比增幅。
• 出口情况：国内间接用钢出口维持一定韧性，二季度以来钢材净出口持续好转，但预计该趋势难以长期维持。
• 价格与利润：铁矿价格持续偏空，钢厂现金利润承压，进口利润整体偏弱，尤其是非澳巴矿进口利润表现不佳。

关键信息

一、全球铁矿发运情况

• 2026年至今，全球铁矿周度发运均值为3162万吨，同比增加4.2%。
• 澳洲周度发运量为1761万吨，同比增加0.6%；巴西周度发运量为731万吨，同比减少0.8%。
• 非澳巴矿发运量同比大幅增加22%，成为全球铁矿发运增量的主要来源。
• 西芒杜铁矿上半年发运量达2000万吨，7月发运量80万吨，受季节性天气影响，增速有所回落。

二、国内进口铁矿情况

• 2026年1-7月份中国累计进口铁矿砂及其精矿7.37亿吨，同比增加4100万吨。
• 澳洲铁矿进口同比增加4%，巴西铁矿进口同比增加4%，非澳巴铁矿进口同比增加14%。
• 伊朗+阿曼铁矿石进口量受地缘冲突影响，可能出现较大幅度下降。

三、国内铁矿库存情况

• 本周进口铁矿港口总库存为16543万吨，环比小幅回落75万吨。
• 压港库存增加近500万吨，钢厂厂内库存小幅增加，导致进口铁矿总库存环比回落570万吨。
• 8月份上旬库存延续回升，预计8月下旬库存仍维持高位运行。

四、国内用钢需求情况

• 2026年上半年国内粗钢产量同比下降2.5%，建材表需同比下降4.8%，非建材表需同比下降1.6%。
• 7月份房地产投资和新开工同比分别下降29%，基建投资增速进一步走弱。
• 制造业投资增速持续低位运行，7月份制造业用钢需求进一步走弱。

五、铁矿价格与利润分析

• 普氏铁矿价格指数显示矿价底部震荡，市场分歧加大。
• 钢厂现金利润承压，进口利润整体偏弱，尤其是非澳巴矿进口利润不佳。
• PB粉、卡粉、超特粉等主要品种进口利润均呈现下降趋势。

交易策略建议

• 单边策略：偏空对待，矿价底部反弹可能性较低。
• 套利策略：观望。
• 期权策略：观望。

结论

铁矿石市场整体处于弱现实弱预期的格局，国内终端需求疲软，海外用钢需求韧性减弱，叠加全球供应宽松，矿价偏空运行趋势明显。库存维持高位，短期内难以看到有效去化。未来几年，铁矿石高库存可能成为常态，需持续关注地缘冲突对供应和需求的影响。