20260906-国联期货-股指期货数据观察_PMI回暖难掩利润分化_股指震荡中枢尚待政策发力确认_27页_9mb

股指期货数据观察总结

核心内容

2026年9月6日，国联期货研究所发布了一份关于股指期货市场的观察报告，分析了当前经济环境、政策动向以及市场资金流动对股指走势的影响。报告指出，当前国内权益市场面临经济增长动能放缓与政策加码之间的矛盾，市场整体呈现震荡走势。

主要观点

• 经济动能弱修复：7月规模以上工业企业利润同比增长11.2%，较6月的15.1%明显回落，为2026年以来单月新低。结构分化加剧，AI产业链和电子行业利润大幅增长，而黑色金属冶炼、非金属矿物制品、汽车制造等行业利润则大幅下滑。
• PMI改善释放积极信号：8月制造业PMI升至49.8%，较上月回升0.6个百分点，生产指数和新订单指数重回扩张区间，新出口订单指数也站上荣枯线，表明前期政策开始显现效果。
• 政策端持续发力：财政部表示将加大财政逆周期调节力度，研究推出财政金融协同的新政策。房地产领域政策放松，个人住房贷款期限延长至40年，多地出台楼市新政，降低购房门槛，提高公积金贷款额度，发放购房补贴。
• 库存周期与利润承压：当前经济呈现被动补库特征，需求放缓导致库存被动累积。购进成本与出厂价剪刀差扩大，短期利润承压。
• 股债市场分化：在当前格局下，债市的确定性相对更强，利率上行风险有限。长线资金在股票指数急跌时承接，限制了指数下行空间，但主动拉升力量尚未形成。
• 股指震荡格局持续：综合来看，经济基本面弱修复、政策面强预期、资金面托底三重因素制约，股指仍将延续区间震荡走势，趋势性行情需等待基本面实质性好转和政策向盈利端传导。

关键信息

宏观数据追踪

• 经济动能指数：反映经济整体复苏力度，目前处于弱修复状态。
• 融资需求：显示市场对资金的依赖，需关注政策对融资环境的改善。
• 剪刀差：购进成本与出厂价剪刀差扩大，表明企业利润承压。
• 流动性观察：显示市场资金流动情况，反映投资者情绪和市场信心。
• 工业生产：高炉开工率、水泥价格指数、钢材综合价格指数等数据反映工业景气度。
• 投资及消费：商品房成交面积、成交土地面积、义乌小商品指数等数据反映市场活跃度和消费趋势。

股指期货数据追踪

• 股市晴雨：反映市场情绪波动，数据来源为Wind。
• 指数估值水平：显示各指数的估值情况，为投资者提供参考。
• 股市资金流动：资金净主动买入额显示市场资金流向，沪深300、中证500、上证50等指数的资金动向值得关注。
• 期市资金流动：上证50、沪深300股指期货的成交持仓比反映市场参与者行为。
• 期现价差：各合约基差显示期货与现货之间的价格差异，反映市场预期。
• 跨品种价差：不同股指期货合约之间的价差变化，反映市场对不同资产的相对估值。
• 跨期价差：同一股指期货不同合约之间的价差，反映市场对远期价格的预期。

总结

当前股指期货市场处于震荡状态，主要受经济基本面弱修复、政策强预期和资金面托底三重因素影响。尽管PMI数据有所改善，但中下游行业利润尚未实质性扭转，市场仍需时间消化政策效果。建议投资者保持谨慎，关注政策落地后的市场反应及基本面变化，以把握未来趋势性行情的启动时机。