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棉花早报——2026年9月28日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的棉花市场分析，涵盖全球供需、价格走势、库存变化、主力持仓及市场预期等多个方面，旨在为市场参与者提供参考信息，不构成投资建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球消费与产量：ICAC数据显示，2026/27年度全球棉花消费为2620万吨，产量为2589万吨，供需基本平衡。
• USDA预测：2026/27年度全球产量预计为2554.3万吨，消费预计为2676.3万吨，期末库存预计为1521万吨。
• 中国出口与进口：7月纺织品服装出口额达287.9亿美元，同比增长7.6%；8月我国棉花进口8万吨，同比增加10.7%，棉纱进口18万吨，同比增加36.5%。
• 农村部数据：2026/27年度中国棉花产量预计为634万吨，进口150万吨，消费780万吨，期末库存822万吨。

2. 价格与基差

• 现货价格：3128B全国均价为17416元/吨，基差为1581（01合约），升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 价格走势：郑棉反弹力度偏弱，呈现横盘整理状态；美棉止跌反弹，但反弹力度较弱。

3. 库存情况

• 中国期末库存：预计2026/27年度7月期末库存为822万吨，同比略有下降。
• 全球期末库存：2026/27年度全球期末库存预计为1521万吨，库存消费比为0.7，显示库存水平适中。

4. 盘面与持仓

• 技术面：20日均线向下，K线在20日均线下方，整体偏空。
• 主力持仓：主力持仓偏多，净持仓多减，趋势偏多，显示市场多头力量有所减弱。

5. 市场预期

• 价格压力：01主力合约反弹关注16000元/吨附近压力。
• 利好因素：
  • 化纤价格走高，替代效应增强。
  • 化肥价格上涨，种植成本增加。
  • 对美出口关税有所降低，中美关系缓和。
  • 厄尔尼诺天气形成，可能影响产量。
  • 金九银十旺季即将到来，需求预期上升。
• 利空因素：
  • 国储开始拍卖，可能增加市场供应。
  • 金九订单不如预期，需求端承压。
  • 新棉即将大量上市，供应预期增加。

关键信息

1. 全球棉花供需平衡表（ICAC）

2. 中国棉花供需预测（农村部）

3. 全球棉花产量同比变化（9月）

4. 全球棉花消费同比变化（9月）

总结

综合来看，当前棉花市场基本面中性，技术面偏空，主力持仓偏多。市场存在利好与利空因素交织，需关注新棉上市、国储拍卖及下游需求变化。建议投资者谨慎操作，关注价格反弹压力位16000元/吨，同时留意天气、政策及订单情况对供需的影响。