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棉花市场周报总结（2026年09月28日）

核心内容概览

本周棉花市场整体呈现震荡调整态势，国内与国际棉价走势分化，市场情绪偏弱，供需矛盾依然存在，需重点关注政策变化与新棉上市节奏。

市场回顾与展望

国内市场

• 郑棉走势：本周郑棉主力合约低位震荡筑底，储备棉底价下调刺激成交意愿恢复，当周累计成交4.04万吨，成交率100%。
• 价格表现：现货价格下跌幅度小于期货，基差维持高位，市场修复动能仍存。
• 开机率变化：轧花厂开机率较上周大幅提升7.04%，达到11.24%，但下游纱厂织布厂新增产能偏弱，原料及成品库存持续累库，需求恢复缓慢。

国际市场

• ICE期棉走势：震荡运行，美棉出口签约量周环比增加15.93万包至23.05万包，主要增量来自墨西哥、越南、巴基斯坦、印度等国。
• 对华出口：对华净销售再次下跌至-4700包，显示出口需求疲软。
• 天气影响：美棉优良率下降至34%，中度及以上干旱率上升，但已开始收割，旱情影响逐渐减弱。

市场展望

• 政策利好：国内储备棉销售将于9月30日停止，中美贸易理事会达成300亿美元对等降税框架，设立农业工作组，政策面对棉市形成支撑。
• 供给压力：北半球新棉集中上市，国内外供给压力增大。
• 需求表现：消费端恢复迟缓，国内棉价上行动力不足，需关注籽棉收购价格及订单情况；国际上需关注美棉出口表现及产量验证。

基本面数据变化

供应与需求分析

供应情况

• 总供给量：26/27年度总供给量为236,856千包，环比增加621千包，增幅2.6%。
• 产量变化：美棉产量为117,315千包，环比下降317千包，降幅2.7%。
• 进口量：进口量为44,236千包，环比增加436千包，增幅1%。

需求情况

• 内需总量：26/27年度内需总量为122,919千包，环比微增1千包。
• 库消比：库消比为41.79，较上期无变化，显示库存消化速度缓慢。

成本利润分析

• 轧花厂利润：周度环比提升1.39%，显示加工利润有所改善。
• 纺纱厂利润：周度环比下降21.57%，利润承压，显示下游加工环节压力较大。
• 价差表现：棉花与涤纶短纤、粘胶短纤价差显示棉价相对弱势。

库存分析

• 商业库存：数据未更新，但上期为166.98万吨，库存水平偏高。
• 纺纱厂棉花库存：折存天数为27.92日，环比微增0.65%。
• 纺纱厂纱线库存：折存天数为33.08日，环比增加2.99%，显示成品库存压力较大。
• 郑棉仓单及有效预报：数据未更新，但整体库存水平较高，影响价格走势。

风险提示

• 抛储收官：国内储备棉销售即将结束，可能对市场形成短期影响。
• 消费恢复：下游需求恢复缓慢，对棉价形成压制。
• 产量验证：美棉产量数据将影响市场供需预期。
• 中美经贸磋商：贸易关系变化可能对棉价产生较大影响。

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