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沥青期货早报总结（2026年8月21日）

核心内容概述

本报告分析了2026年8月21日沥青期货市场的走势，结合供给、需求、成本、库存、价差及主力持仓等多个维度，总结了当前市场的主要逻辑和未来趋势。

一、供给端分析

• 国内沥青排产：2026年5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨（降幅16.2%），同比下降122.4万吨（降幅48.9%）。
• 本周产能利用率：国内石油沥青样本产能利用率为24.0892%，环比增加1.258个百分点。
• 出货量：全国样本企业出货量为20.83万吨，环比增加29.22%。
• 产量：样本企业产量为40.2万吨，环比增加5.51%。
• 装置检修量：预计周度检修量为118.5万吨，环比减少0.42%。
• 趋势：炼厂近期排产有所提升，下周供给压力或将加大。

二、需求端分析

• 重交沥青开工率：24.2%，环比增加0.06个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：9.9%，环比增加0.02个百分点，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：10.6383%，环比减少1.00个百分点，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：25%，环比减少1.00个百分点，低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：27%，环比减少1.50个百分点，低于历史平均水平。
• 整体情况：当前需求低于历史平均水平，旺季刺激需求恢复但整体仍不及预期。

三、成本端分析

• 沥青加工利润：日度加工利润为276.74元/吨，环比增加29.60%。
• 延迟焦化沥青利润：周度山东地炼延迟焦化利润为64.2571元/吨，环比减少66.76%。
• 沥青与延迟焦化利润差：利润差减少，成本支撑有所走弱。
• 原油走势：原油价格走弱，预计短期内对沥青成本支撑减弱。

四、库存情况

• 社会库存：65.5万吨，环比减少3.95%。
• 厂内库存：74.3万吨，环比增加0.27%。
• 港口稀释沥青库存：16万吨，环比持平。
• 趋势：社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存维持稳定。

五、盘面走势

• MA20指标：MA20向上，10合约期价收于MA20上方。
• 主力持仓：主力持仓净多，多增。
• 趋势判断：整体趋势偏多。

六、价差分析

• 主力合约价差：10合约在4438-4532区间震荡。
• 月间价差：
  • 3-6：18元，环比上升。
  • 3-9：-954元，环比下降。
  • 3-12：-236元，环比下降。
  • 6-9：-972元，环比下降。
  • 6-12：-254元，环比下降。
  • 9-12：718元，环比上升。
• 沥青与原油比价：沥青价格高于原油，但近期原油走弱对沥青成本支撑减弱。

七、主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本端扰动与需求季节性回升交织，短期沥青价格震荡偏强。

主要风险点

• 原油暴跌风险：可能对沥青成本支撑造成重大打击。
• 基建投资推迟：可能抑制需求增长。
• 环保政策限制：可能影响供给端。

八、利多与利空因素

• 利多因素：

  • 供应停车检修。
  • 基建资金到位。
  • 道路施工旺季。

• 利空因素：

  • 原油价格回落。
  • 雨季需求受阻。
  • 社会库存偏高。

九、未来展望

• 短期趋势：沥青价格预计在4438-4532区间震荡。
• 中长期因素：需关注原油走势、基建投资进度及环保政策变化。

十、数据来源

• 数据来源：WIND、上海钢联、大越期货。