20180416-申万宏源-电新行业2018年重点公司一季报前瞻_新能源发电景气度最高_继续看好海外供应链与三元高镍化_13页_655kb

电新行业2018年重点公司一季报前瞻总结

核心内容

2018年第一季度，电新行业整体预计实现净利润增长，其中新能源发电板块表现最为突出。重点公司中，光伏、风电、新能源汽车等子行业呈现出不同的发展趋势，显示出市场对不同领域的投资偏好和业绩变化。

主要观点

• 新能源发电：2018Q1整体净利润同比增长104.4%，主要得益于龙头公司扩产和市场集中度提升，尽管光伏产业链面临“量价齐跌”的局面，但主要企业通过扩大产量维持了业绩增长。
• 风电：2018Q1预计同比小幅下滑1%，但相比2017年的-16.1%有所回暖，行业景气度正在逐步恢复。
• 新能源汽车：2018Q1净利润同比增长9.1%，但整体仍受补贴政策调整影响，建议关注电机板块的国际化趋势和三元高镍化技术的发展。
• 电力设备与电力电子：电力设备板块净利润同比增长19.1%，电力电子板块增速提升至22.5%，显示出行业复苏迹象。
• 投资建议：推荐估值合理的“风光”核心资产，如隆基股份、金风科技、通威股份；同时关注新能源汽车板块中的海外整机厂供应链和“三元高镍化”主线，主推卧龙电气、当升科技。

关键信息

行业整体表现

• 电新行业2018Q1总体净利润预计为101.19亿元，同比增长30.8%，高于2017Q1的3.1%。
• 电力设备板块重点公司51家，2018Q1总体净利润预计为44.50亿元，同比增长19.1%。
• 电力电子板块重点公司净利润预计增长22.5%，高于2017Q1的14.1%。

新能源发电板块

• 新能源发电板块重点公司36家，2018Q1总体净利润预计为35.67亿元，同比增长104.4%。
• 光伏领域一季度产业链格局为“量升价跌”，市场集中度提升，助力业绩增长。
• 风电板块2018Q1预计同比小幅下滑1%，但相比2017年的-16.1%有所回暖，行业景气度正在恢复。

新能源汽车板块

• 新能源汽车板块重点公司38家，2018Q1总体净利润预计为21.02亿元，同比下降6.8%。
• 电机板块增速转正，预计为40.8%，显示出复苏迹象。
• 建议关注电机厂商国际化和三元高镍化技术的发展。

其他板块表现

• 智能电网：2018Q1净利润同比增长150.1%，但2017Q1增速为-50.6%。
• 仪器仪表：2018Q1净利润同比增长19.7%，但增速低于2017Q1的24.2%。
• 核电：2018Q1净利润同比增长59.7%，显示出强劲增长。
• 电池：2018Q1净利润同比下降32.1%，显示出行业压力。
• 锂电设备及材料：2018Q1净利润同比增长11.8%，但增速低于2017Q1的33.9%。

重点公司推荐

• 隆基股份：估值合理，作为“风光”核心资产，值得关注。
• 金风科技：风电板块重点公司，预计业绩有所回升。
• 通威股份：新能源发电板块重点公司，业绩增长显著。
• 卧龙电气：新能源汽车板块中，关注其国际化发展。
• 当升科技：新能源汽车板块中，关注其“三元高镍化”技术发展。

总结

2018年第一季度，电新行业整体表现强劲，新能源发电板块成为最大亮点，显示出市场对绿色能源的持续关注和投资热情。尽管新能源汽车板块面临补贴政策调整带来的挑战，但电机板块的复苏和三元高镍化技术的发展仍值得关注。投资建议中，推荐估值合理的“风光”核心资产和新能源汽车板块中的海外整机厂供应链与“三元高镍化”主线。