20251113-华泰期货-燃料油日报_盘面维持震荡_市场短期矛盾有限_7页_1mb

市场概述

盘面维持震荡，市场短期矛盾有限。上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.67%，INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.44%。原油价格维持弱势震荡，对期货盘面形成压制。燃料油基本面处于高低硫强弱分化态势收敛阶段，高硫燃料油市场结构边际转弱，低硫燃料油供应压力有所缓解。

市场分析

• 高硫燃料油：基本面分化收敛，短期内结构性转弱可能吸引炼厂增量需求，但整体偏向中性。
• 低硫燃料油：供应压力缓解，但船燃需求下行潜在压力，中期偏空。
• 整体观点：市场主要受边际变化驱动，而非新趋势，短期内矛盾有限。

交易策略

• 高硫：短期中性，中期偏空。
• 低硫：短期中性，中期偏空。
• 跨品种：建议逢低做多LU2601-FU2601价差。
• 无其他跨期、期现或期权策略建议。

风险因素

宏观风险、原油价格大幅波动、关税与制裁风险、发电端需求超预期、欧佩克增产不及预期、船燃需求超预期等。