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白糖早报总结 —— 2026年8月28日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年8月28日发布的白糖早报，主要内容涵盖白糖市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，同时提供了近期机构对26/27年度全球及中国白糖供需情况的预测。

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主要观点

1. 基本面分析

• 全球供需预测：

  • ISO：预计26/27年度全球糖市短缺26.2万吨。
  • StoneX：预计短缺55万吨。
  • GreenPool：预计短缺430万吨。
  • Czarnikow：预计过剩140万吨。
  • 荷兰合作银行：预计短缺110万吨。
  • Datagro：预计短缺268万吨。
  • Covrig Analytics：预计过剩140万吨。
  • 总体趋势：多数机构预测26/27年度全球糖市存在短缺，但Czarnikow和Covrig Analytics预测过剩，显示预测分歧。

• 国内供需情况：

  • 2026年7月底，25/26年度全国累计产糖1312万吨，销糖940万吨，销糖率71.6%。
  • 2026年7月中国进口食糖47万吨，同比减少27万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计6.69万吨，同比减少9.29万吨。
  • 国内糖现货销售均价在5250元/吨附近。
  • 国内工业库存约为372万吨，偏空。

2. 市场走势分析

• 基差：柳州现货价5170元/吨，基差为-191（01合约），显示贴水期货。
• 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，显示偏多趋势。
• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，整体偏空。

3. 市场预期

• 外盘走势：预计外盘在短暂调整后继续震荡上行。
• 国内走势：国内库存偏大，总体弱于外盘。在供需基本面转向利多的情况下，郑糖01合约重心缓慢上移，盘中回落可考虑短多策略。

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关键信息

利多因素

• 糖浆关税增加。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖。
• 厄尔尼诺天气概率增加，可能导致减产。
• 国内进入消费旺季。
• 原油价格反弹。

利空因素

• 全球白糖产量增加。
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
• 国内库存偏高。

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供需平衡表（2026/27年度）

项目	2024/25	2025/26(8月估计)	2026/27(7月预测)	2026/27(8月预测)
糖料播种面积	1406	1480	1461	1461
甘蔗	1189	1246	1248	1248
甜菜	217	234	213	213
糖料收获面积	1406	1480	1461	1461
甘蔗	1186	1246	1248	1248
甜菜	217	234	213	213
糖料单产	61.80	63.83	60.92	60.92
甘蔗	61.65	72.30	66.09	66.09
甜菜	61.95	55.35	55.74	55.74
食糖产量	1116	1295	1293	1293
甘蔗糖	960	1138	1143	1143
甜菜糖	156	157	150	150
进口	462	500	480	480
消费	1567	1570	1573	1573
出口	16	18	18	18
结余变化	-5	207	182	182
国际食糖价格	18.58	14.0-18.5	14.0-18.5	14.0-18.5
国内食糖价格	5993	5300-5600	5500-6000	5500-6000

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进口成本分析

日期	ICE原糖主力合约(美分/磅)	人民币汇率	海运费(美元/吨)	配额外加工完税成本(元/吨)	对应国内现货价(元/吨)	进口利润(元/吨)
2026-2-11	13.53	6.9106	-	4724	5400	676
2026-3-13	14.41	6.9043	41.25	5153	5720	467
2026-3-16	14.18	6.8908	41	5079	5640	541
2026-3-31	15.51	6.8881	55	5560	5580	20
2026-4-22	13.81	6.8288	41	4840	5530	690
2026-4-24	14.1	6.831	41	4945	5490	545
2026-4-27	13.99	6.8275	43	4913	5500	587
2026-4-29	14.75	6.843	43	5132	5490	358
2026-5-5	15.37	6.831	43	5295	5490	195
2026-5-7	14.56	6.8068	44.25	5051	5520	469

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今日关注

• 国内白糖现货价格走势。
• 国内白糖库存变化。
• 外盘白糖价格走势及市场预期。
• 原糖进口成本及进口利润变化。
• 厄尔尼诺天气对全球糖产量的影响。

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免责声明

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