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锰硅早报总结（2026-07-20）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀发布的锰硅2609合约早报，涵盖市场基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等多个维度，分析当前锰硅市场的运行状况及未来走势。

主要观点

1. 基本面分析

• 钢厂减产：7月份以来，钢厂减产力度较大，导致市场需求减弱，合金市场情绪悲观。
• 成本端压力：下游硅锰企业持续亏损，主动减产，采购模式转为小单补库，刚需持续收缩。同时，锰矿库存压力不减，贸易商让利出货，带动氧化矿价格小幅松动，锰矿价格阴跌行情延续。
• 焦炭价格松动：冶金焦有1-2轮提降预期，化工焦或将跟随下降。北方电费上涨对硅锰成本形成底部支撑。
• 工厂端：合金厂仍以减产为主，但库存压力巨大，基本面无实质性改变，短期价格反弹空间有限。

2. 基差分析

• 现货价：5850元/吨
• 09合约基差：28元/吨
• 现货升水期货：表明市场对现货的偏好，偏多信号。

3. 库存分析

• 独立硅锰企业库存：372,800吨
• 钢厂库存可用天数：17.08天
• 库存水平中性：库存压力未见明显缓解，对价格形成一定压制。

4. 盘面分析

• MA20走平：趋势不明显
• 09合约期价：收于MA20下方，显示短期偏弱走势
• 盘面中性：缺乏明确方向性指引

5. 主力持仓分析

• 主力净多头：显示市场多头力量仍存
• 多头减少：持仓量有所下降，但净多头仍维持，偏多信号

6. 价格预期

• 预计本周走势：震荡运行
• SM2609合约价格区间：5800-5900元/吨

关键信息

供应端

• 产能与产量：全国独立硅锰企业产量数据展示，内蒙古、宁夏、贵州、广西等地产量情况明确。
• 开工率：整体开工率下降，显示供应端收缩趋势。
• 地区产量：内蒙古、宁夏、贵州月度产量数据反映区域供应差异。

需求端

• 钢招情况：钢厂采购情况显示需求疲软，采购价格偏弱。
• 铁水与盈利：日均铁水产量及盈利情况反映钢厂运行状况，盈利水平下降影响采购积极性。

成本端

• 锰矿进口量：进口量数据反映锰矿供应情况。
• 港口库存：国内港口锰矿库存高企，价格持续承压。
• 高品矿库存：高品矿库存情况显示资源分布及价格支撑。
• 天津港锰矿价格：价格走势反映市场供需变化。
• 地区成本差异：不同地区锰矿成本存在差异，影响整体市场价格。

利润端

• 地区利润：各地区锰硅利润情况反映市场区域分化。

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