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硅铁期货日报总结（20260908）

核心内容概览

行情分析

• 主力合约 SF2611：9月8日探底回升，收盘价6392元/吨，较前结算微涨0.06%，成交64.37万手，缩量约36%，持仓减少2.48万手。
• 板块表现：黑色板块普涨，焦煤涨2.74%，焦炭涨1.81%，硅铁涨幅明显弱于其他品种，锰硅下跌0.40%，合金品种整体表现不佳。
• 相关期权：硅铁期权跟随期货窄幅波动，成交缩量回落，市场情绪由亢奋转向观望，未出现单边押注。

次日展望

• 预测走势：9月9日硅铁将维持高位震荡。
• 支撑因素：河钢招标启动，招标量3804吨，较上轮增加164吨；兰炭提涨240元/吨。
• 压制因素：合金走弱显示成本推动边际减弱；宁夏复产及仓单扩容可能对价格形成压力。
• 关键关注点：明日招标定价的落地情况。

宏观预期

• PMI数据：8月制造业PMI为49.8%，较7月回升0.6个百分点；非制造业PMI持稳于49.0%，仍处收缩区间。
• 美元走势：美元走弱对商品形成估值支撑。
• 政策影响：发改委推动疆煤外运保供，削弱焦煤上涨预期，进而影响硅铁的成本叙事。

主要观点

当日逻辑

• 驱动重心转移：从“成本推涨”转向“钢招定价验证”，成本端兰炭提涨但硅铁涨幅有限。
• 供需边际改善：供应连续四周增加，需求结束五周回落，库存由累转去，但绝对水平仍偏高。
• 资金与价差：资金呈现退潮迹象，SF2611缩量减仓，期货仍明显升水，基差偏弱限制上行空间。

基本面分析

• 库存变化：9月3日当周，60家样本库存减少3700吨，降幅4.51%，主要由内蒙古去库带动。
• 产量情况：全国周供应11.66万吨，日均产量16650吨，连续四周增加，主要来自宁夏复产。
• 成本结构：内蒙成本6016元/吨，亏损166元/吨；宁夏成本5850元/吨，盈亏平衡；青海成本5625元/吨，盈利扩至231元/吨。
• 需求表现：五大钢种周需求微增0.02%，但绝对值仍偏低，钢厂盈利率回落，对合金维持刚需采购。

今日重要事件解读

• 河钢招标：9月8日启动，招标量3804吨，较上轮增加164吨，投标截止9月9日10:00。
• 市场反应：硅铁仅微涨0.06%，显示市场更关注最终定价，若明日定价未能突破6180元/吨，成本推动逻辑将进一步弱化。

关键信息

风险提示

1. 需求风险：五大钢种周需求仍处于近五年同期偏低水平，旺季回暖仍需观察。
2. 供给释放风险：开工率连续四周增加，宁夏复产成为主要增量来源。
3. 库存风险：样本库存仍高于近年同期，去库速度有限。
4. 成本松动风险：宁夏电价环比下降1分/度，若焦炭提涨未落地，成本支撑将减弱。

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