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报告摘要

万联晨会总结（2026年09月04日）

核心内容概述

2026年9月4日的万联晨会聚焦于A股市场走势、重要政策发布、行业研究报告及个股分析。整体市场呈现温和复苏态势，政策层面释放积极信号，传媒与食品行业表现突出，为投资者提供多维度参考。

市场回顾

A股市场表现

指数走势：周四 A 股三大指数集体收涨，沪指收涨 0.02%，深成指收涨 0.1%，创业板指收涨 0.01%，沪深两市成交额为17586.99亿元。
行业表现：
- 领涨行业：非银金融、有色金属、交通运输。
- 领跌行业：社会服务、美容护理、建筑材料。
概念板块：
- 涨幅前列：培育钻石、液冷服务器、富士康概念。
- 跌幅前列：兵装重组、供销社、乳业概念。
港股表现：恒生指数收跌0.39%，恒生科技指数收跌1.08%。
海外市场：
- 美国三大指数：道指收涨1.18%，标普500收涨1.06%，纳指收涨1.4%。
- 日经225：收跌0.17%。
- 美元指数：收跌0.69%。

重要新闻

工信部等十部门印发《促进中小企业发展“十五五”规划》

目标：到2030年，规模以上中小企业人均营业收入累计增长15%左右。
政策内容：
- 建立防范化解拖欠中小企业账款的长效机制。
- 拓宽中小企业多元化融资渠道。
- 加强中小企业上市培育，建立上市培育库。
- 高质量建设债券市场“科技板”，支持中小企业债券融资。
- 设立国家中小企业发展基金二期，带动社会资本投早、投小、投长期、投硬科技。

研报精选

1. 2026年中报A股业绩持续改善

整体表现：
- A股上市公司2026年中报营收同比增长10.73%，归母净利润同比增长22.49%，盈利能力明显改善。
宽基指数：
- 科创50、创业板指、北证A股指数营收同比增长超20%。
- 科创50、创业板指数营收同比增速回升幅度超20pct。
- 科创50指数归母净利润同比增速较高，业绩修复势头强劲。
行业表现：
- 多数申万一级行业营收同比增长，电子、有色金属、电力设备等行业增速领先。
- 22个行业归母净利润实现正增长，电子、有色金属、非银金融、计算机等行业增长较快。
投资建议：
- 关注中报盈利能力改善较大的中下游行业及TMT板块中景气度较高的电子、计算机行业。
风险因素：
- 监管政策变化；国内经济增长不及预期；企业盈利修复偏慢；地缘政治风险加剧。

2. 2026年暑期档票房人次双增长，头部影片呈现“多强并立”格局

票房表现：
- 2026年暑期档（6.1-8.31）共收获124.98亿元票房，同比增长4.4%。
- 7月、8月单月票房分别达50.2亿元、58.3亿元，合计贡献近九成票房。
供给与需求：
- 暑期档上映新片103部，同比减少17部，影片供给收缩。
- 观影人次3.4亿，同比增长5.9%，平均票价下降1.6%。
市场格局：
- 头部影片“多强并立”，17部影片票房破亿，4部破10亿，贡献62%票房。
- 《功夫女足》以23.15亿元领跑，贡献档期票房18.5%。
- 《欢迎来龙餐馆》、《八仙！》、《蜘蛛侠：崭新之日》形成竞争梯队。
投资建议：
- 关注优质影片核心制作公司、院线头部企业、引进片发行与分账片运营能力强的影视制作公司。
风险因素：
- 电影口碑、质量不及预期；电影声誉等相关风险。

3. 妙可蓝多（600882）2026年半年报点评

业绩表现：
- 2026H1公司实现营业收入33.04亿元（同比+28.71%），归母净利润1.51亿元（同比+13.74%）。
- 2026Q2营收16.78亿元（创历史新高），归母净利润0.76亿元（同比+49.64%）。
产品结构：
- 奶酪产品收入28.87亿元（同比+28.95%），占比87.38%，毛利率33.24%。
- 液态奶收入1.60亿元（同比-14.72%），占比4.83%，毛利率7.13%。
渠道表现：
- 直营渠道：营收7.76亿元（同比+85.22%），毛利率30.95%，贡献最大增量。
- 经销渠道：营收21.46亿元（同比+11.84%），占比64.95%，毛利率34.43%。
- 供应链及贸易：营收3.82亿元（同比+66.58%），毛利率4.27%。
区域表现：
- 北区：营收10.65亿元（同比+11.62%），毛利率34.47%。
- 中区：营收16.12亿元（同比+47.63%），毛利率25.44%，贡献70.55%的收入增量。
- 南区：营收6.28亿元（同比+20.36%），毛利率34.79%。
盈利预测：
- 预计2026-2028年公司营业收入分别为66.3/77.8/91.2亿元，同比分别增长17.71%/17.34%/17.19%。
- 归母净利润分别为2.98/4.43/5.78亿元，同比分别增长151.8%/48.3%/30.07%。
投资建议：
- 公司作为中国奶酪龙头，BC双轮驱动增长，国产替代进程加速，维持“增持”评级。
风险因素：
- 奶酪需求与渗透率提升不及预期；行业竞争与费用投放加剧；原料进口价格及汇率波动；股权激励/股份支付对利润的阶段性扰动；治理与管理层变动相关不确定性；食品安全与舆情风险。

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