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宝丰能源2026年二季度财报总结

核心内容概述

宝丰能源在2026年第二季度实现了盈利能力的显著提升，营收与归母净利润均同比和环比大幅增长。公司毛利率和净利率分别为48.4%和35.8%，期间费用率控制在5.9%，显示出良好的成本控制能力和盈利水平。这一业绩表现主要受益于聚烯烃产能的持续释放、产品价格的环比上升以及油价高位带来的成本优势。

主要观点

营收与利润表现

• 营收：2026年二季度公司营收达169.6亿元，同比增长41%，环比增长28%。
• 归母净利润：归母净利润为60.7亿元，同比增长85%，环比增长66%。
• 盈利能力：毛利率和净利率分别达到48.4%和35.8%，显示出公司盈利能力的显著提升。

聚烯烃业务

• 销量：二季度聚乙烯销量71.62万吨（同比+12%，环比-0.3%），聚丙烯销量70.19万吨（同比+12%，环比+2%）。
• 价格：聚乙烯不含税平均售价7493元/吨（同比+15%，环比+22%），聚丙烯不含税平均售价8190元/吨（同比+29%，环比+36%）。
• 产能释放：受益于内蒙古300万吨煤制烯烃项目全面达产，聚烯烃产能持续高位释放。
• 未来规划：宁东四期烯烃项目计划于2026年底建成投产；新疆烯烃项目、内蒙二期烯烃项目前期工作积极推进，长期成长动能充足。

EVA/LDPE产品

• 销量：二季度EVA/LDPE产品销量为7.09万吨（同比+14%，环比+8%）。
• 价格：平均售价为9019元/吨（同比+3%，环比+15%）。
• 需求回暖：受益于新增产能释放及下游光伏胶膜需求边际回暖，产品价格环比修复。

焦炭业务

• 销量：二季度焦炭销量为173.12万吨（同比+2%，环比+1%）。
• 价格：不含税平均售价为1184元/吨（同比+26%，环比+10%）。
• 需求改善：下游钢厂需求边际回暖带动销量小幅改善，叠加焦煤成本支撑，焦炭价格显著回升。

关键信息

成本优势

• 油价高位：受中东地缘冲突影响，国际原油价格高位震荡，8月11日布伦特原油、WTI原油期货结算价分别达88.91、83.20美元/桶。
• 油煤价差：国内西北地区煤炭价格涨幅有限，油煤价差或走扩，煤制烯烃成本优势显著。
• 成本对比：截至2026年8月10日，煤制烯烃与油制烯烃日度含税装置成本分别为7353元/吨和8658元/吨，煤制烯烃成本优势约1306元/吨。

风险提示

• 项目投产不及预期：部分项目可能因进度延迟影响产能释放。
• 原材料价格上涨：可能对成本端造成压力。
• 下游需求不及预期：若需求疲软，可能影响产品销售和价格。

投资评级

图表说明

• 图1：宝丰能源季度营业收入（亿元）
• 图2：宝丰能源季度归母净利润（亿元）
• 图3：宝丰能源季度毛利率、净利率
• 图4：宝丰能源季度销售、管理、研发、财务费用率
• 图5：宝丰能源聚乙烯产销量（万吨）
• 图6：宝丰能源聚丙烯产销量（万吨）
• 图7：宝丰能源焦炭产销量（万吨）
• 图8：宝丰能源主营产品价格（元/吨）
• 图9：油制与煤制烯烃成本对比（元/吨）
• 图10：聚乙烯及聚丙烯市场价格（元/吨）

分析师承诺

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