电子行业研究2018中期策略_关注创新增量_自主研发_需求旺盛_价格上涨带来的投资机会_40页_5mb

电子行业2018年中期策略总结

核心内容

2018年中期，联讯证券对电子行业进行了深入分析，重点聚焦于智能手机、半导体、LED及被动元件等细分领域，提出了关注创新增量、自主研发、需求旺盛及价格上涨带来的投资机会。报告认为，随着市场需求的回暖、技术的持续创新以及政策支持，中国电子行业，特别是半导体和LED领域，正迎来重要发展机遇。

主要观点

• 智能手机市场：销售旺季即将来临，创新技术如3D感测、全面屏、AMOLED柔性屏、双摄、玻璃背板等将推动市场增长，带动相关产业链公司的业绩提升。
• 半导体市场：全球市场保持增长，中国大陆在自主研发方面取得显著进展，政策和技术双重推动下，行业有望持续强势崛起。
• LED市场：芯片市场供需趋于平衡，小间距显示市场持续成长，MicroLED和MiniLED技术成为未来重点发展方向。
• 被动元件市场：MLCC、芯片电阻、铝电解电容等价格上涨，行业景气度提升，带来投资机会。

关键信息

一、智能手机：销售旺季渐行渐近，创新带来增量市场

• 市场回暖：2018年2月底市场需求逐渐转旺，Q2全球智能手机产量预计环比增长5%。中国品牌厂商积极备货，市场出货量回升。
• 技术驱动：创新技术如3D感测、双摄、AMOLED、无线充电、屏下指纹识别等将推动市场增长。
• 3D成像：产业链逐渐成熟，苹果iPhoneX搭载3D感测技术，安卓阵营快速跟进，预计2022年3D成像市场规模将达90.34亿美元，年复合增长率37.7%。
• 玻璃后盖：技术与成本优势显著，2018年出货量预计达1.5亿台，未来仍有增长空间。
• 全面屏：加速普及，2018年渗透率预计达61%，2020年将超过85%。AMOLED全面屏渗透率将显著提升。
• 无线充电与屏下指纹识别：增长趋势明显，预计2018年无线充电设备出货量将达3.25亿台，屏下指纹识别出货量将达900万台。

二、半导体：全球市场保持增长，中国大陆自主研发不断推进

• 市场增长：WSTS数据显示2018Q1全球半导体销售额同比增长21%，预计2018年全球半导体销售额达4634亿美元，同比增长12.4%。
• 细分市场：IC市场同比增长15%，O-S-D市场同比增长8%，光电子、传感器/执行器、分立器件等细分市场增长迅速。
• 技术发展：各大厂商持续推进制程升级，台积电、三星、中芯国际等在7nm及以下工艺方面取得进展。
• 国产替代：中国大陆IC市场规模与产值持续增长，2017年达到1340亿美元，预计2022年将达1950亿美元。政策推动下，自主研发将成为长期受益的关键。

三、LED：芯片市场供需平衡，小间距显示持续成长

• 市场供需：中国LED芯片厂商持续扩产，2018Q1外延片供需比例接近1:1.06，市场供需趋于平衡。
• 小间距显示：2018Q1销售额达12.7亿元，同比增长65%，预计2018年市场规模达67.1亿元，2022年增速为24.5%。
• 技术趋势：MicroLED和MiniLED技术成为未来重点，预计2022年占全球LED外延片比例将显著增加。

四、被动元件：价格上涨带来投资机会

• MLCC：需求旺盛，扩产平稳，预计2018年行业景气贯穿全年，价格持续上涨。
• 芯片电阻：短期供需难以舒缓，价格仍有上涨空间。
• 铝电解电容、电感：厂商陆续调涨价格，市场需求旺盛。

投资建议

• 关注创新技术公司：如欧菲科技（摄像头模组、3D感测模组、屏下指纹识别模组）、水晶光电（红外滤光片）、信维通信（无线充电、滤波器）、立讯精密（声学、无线充电）、大族激光（激光设备）、深天马A（全面屏）、蓝思科技（玻璃盖板）等。
• 关注半导体自主研发企业：如紫光国芯、中颖电子、圣邦股份等，受益于国产替代趋势。

风险提示

• 市场波动：全球半导体市场受宏观经济和政策变化影响较大。
• 技术风险：创新技术发展迅速，技术更新可能带来竞争压力。
• 供应链风险：部分技术如3D玻璃盖板存在产能和良率限制，可能影响市场渗透速度。

图表目录（简要）

• 智能手机市场：全球智能手机季度出货量及增长率、中国智能手机月出货量及增长率、全球智能手机厂商出货量和市场份额。
• 3D成像市场：全球3D成像销售额、各领域销售额占比。
• 玻璃后盖市场：3D玻璃盖板供应商和产能、产能规划。
• 全面屏市场：全球全面屏智能手机出货量和渗透率、显示面板渗透率。
• 半导体市场：全球半导体销售额及增长率、IC与O-S-D市场细分、硅片产能及增长率。
• LED市场：中国LED芯片厂产值占比、小间距LED销售额与价格、技术占比。

总结

2018年下半年，电子行业整体向好，智能手机、半导体、LED及被动元件等细分领域均呈现增长趋势。创新技术推动市场增量，国产替代加速，政策与市场双重驱动下，中国电子企业将迎来重要发展机遇。建议投资者关注具备技术创新能力和市场竞争力的龙头企业，以把握行业增长红利。