20180831-开源证券-内蒙一机-600967.SH-2018年半年报业绩点评_装甲车辆和铁路车辆双轮驱动_全年业绩增长可期_6页_813kb

内蒙一机（600967）2018年半年报业绩点评总结

核心内容

内蒙一机于2018年8月31日发布2018年半年报，显示公司在报告期内实现了良好的业绩增长，主要得益于军品和铁路车辆业务的双重驱动。公司营业收入为50.82亿元，同比增长10.91%；归属上市公司股东的净利润为2.89亿元，同比增长47.28%；扣除非经常性损益的净利润为2.64亿元，同比增长35.57%。分析师刘浪对内蒙一机给予“买入”投资评级。

主要观点

1. 双轮驱动业绩增长

• 军品业务：公司专注于轮履系列军品装备、火炮等产品的研发、制造和销售，形成了多元化的产品结构。
• 铁路车辆业务：作为铁路货运车辆的主要生产商之一，公司产品覆盖多个吨级，出口至东南亚、中亚、非洲等国家和地区。
• 行业回暖：铁路货运行业回暖推动了铁路车辆需求上升，公司现金流显著改善，全年业绩增长可期。

2. 行业地位与政策支持

• 公司是我国唯一的主战坦克和轮式车辆一体化研制生产基地，大股东内蒙一机集团为我军99式、96式主战坦克及外贸VT-4主战坦克生产商，处于行业领先地位。
• 十九大提出的强军目标为公司提供了长期发展动力，随着陆军编制调整和装备更新的推进，公司有望受益于军品需求的持续增长。
• 军民融合发展战略的推进也带来了资产注入的预期，增强了公司未来发展的潜力。

3. 投资策略与评级

• 分析师预计公司2018-2020年每股收益分别为0.41元、0.49元和0.59元。
• 给予公司“买入”评级，认为其业绩增长和行业地位将支撑股价表现优于市场。

关键信息

财务指标

• 现价：13.35元
• 52周最高/最低价：15.43元 / 9.98元
• 市盈率（PE）：43.73
• 市净率（PB）：2.89
• 总股本：1689.63百万股
• 流通股本：716.04百万股
• 总市值：22556.58百万元

风险提示

• 军工产品交付进度不及预期
• 铁路货运景气度不及预期
• 国家政策调整可能影响行业前景

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）
• 基准指数：沪深300指数

法律声明

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公司简介

开源证券有限责任公司为经中国证监会批准设立的专业证券公司，主要股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资等，注册资本17.9亿元，业务涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。

分公司与营业部信息

公司在全国设有多个分公司及证券营业部，具体如下：

营业部信息

公司设有多个证券营业部，包括但不限于以下：