20260719-华泰期货-化工周报_海峡过湾量下降_低库存支撑价格上涨_9页_2mb

乙二醇市场分析总结

核心内容概述

本文档对乙二醇（MEG）市场进行了全面分析，涵盖价格、供应、需求和库存等方面，并提出相应的交易策略与风险提示。

主要观点

1. 供应情况

• 国内供应：乙二醇整体开工负荷为63.29%（环比+0.05%），其中草酸催化加氢法（合成气）开工负荷为71.46%（环比-2.06%）。
• 煤制装置：煤制装置检修继续兑现，导致EG负荷小幅下降，后续恒力石化、正达凯等装置计划检修，预计7-8月国内供应将维持低位。
• 进口供应：海外乙二醇装置负荷处于历史低位，伊朗装置因美伊局势再度停车/降负，霍尔木兹海峡过湾量下降，预计8月进口恢复有限。

2. 需求情况

• 聚酯行业：聚酯开工率82.30%（环比+1.40%），直纺长丝负荷75.10%（环比+1.40%），部分下游试探性补货，但终端订单尚未明显改善。
• 织机与加弹：江浙织机负荷65.0%（环比+0.0%），江浙加弹负荷75.0%（环比+1.0%）。
• 短纤与瓶片：涤短工厂开工率82.0%（+0.0%），瓶片工厂开工率80.0%（环比+3.2%）。

3. 库存情况

• 华东主港库存：42.9万吨（环比-5.2万吨），本周计划到港量13.4万吨，副港3.2万吨，预计小幅累库。
• 聚酯工厂库存：MEG原料库存天数降至10.4天（环比-0.6天），显示库存处于低位，市场预期货源趋紧。
• 整体趋势：7-8月库存明显去库，货源预期趋紧，支撑价格上涨。

关键信息

价格与价差

• 现货价格：乙二醇华东现货价格持续上涨。
• 基差：华东现货基差显示市场对现货的溢价。
• 价差：MEG01-MEG05、MEG05-MEG09、MEG09-MEG01等价差结构显示市场对远期合约的预期。

供应结构

• 乙烯制毛利润：乙二醇乙烯制毛利润受原料价格波动影响。
• 煤基合成气制毛利润：煤制装置利润承压，检修导致供应减少。
• 其他制毛方式：石脑油一体化、甲醇制毛利润也受到成本和供应的影响。

需求变化

• 长丝产销：长丝产销有所回升，但订单仍不乐观。
• 短纤产销：短纤产销稳定，但未见明显改善。
• 聚酯负荷：聚酯负荷缓慢提升，后续关注长丝大厂提负情况。

库存管理

• 港口库存：华东主港库存下降，但本周可能小幅累库。
• 日出库量：华东港口日出库量显示市场对库存的消化能力。

交易策略

单边策略

• 套保操作：建议谨慎逢低做多套保，因供应恢复不及预期，库存低位支撑价格上涨。
• 地缘风险：美伊局势和霍尔木兹海峡通行量下降可能影响进口，增加市场不确定性。

跨期策略

• 9-1正套：建议在低位进行9-1合约正套操作，以捕捉未来价格上涨机会。

跨品种策略

• 无：当前未有明显的跨品种交易机会。

风险提示

• 原油价格波动：原油价格变化将直接影响乙二醇成本。
• 煤价大幅波动：煤价波动可能影响煤制乙二醇的利润和供应。
• 宏观政策变化：政策调整可能对市场供需产生影响。
• 地缘政治变化：美伊局势、霍尔木兹海峡过湾量等地缘因素可能影响进口供应。

分析团队

• 研究员：梁宗泰、陈莉、杨露露
• 从业资格号：
  • 梁宗泰：F3056198
  • 陈莉：F0233775
  • 杨露露：F03128371
• 投资咨询号：
  • 梁宗泰：Z0015616
  • 陈莉：Z0000421
  • 杨露露：Z0023799

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 总部地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com

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